2010年中国生猪市场分析回顾及2011年走势预测

　　2010年，是2006年以来中国生猪市场最为艰难的一年，再次迎来了长达近6个月的亏损期。这与宏观经济过热、CPI高涨形成了鲜明的对比。整个上半年养猪人的心情可以用“暴跌、低迷、失望、绝望”来形容：2月份开始持续至4月份的暴跌，4-6月份的谷底低迷，4月份开始政府连续5批收储，市场却毫无起色，继续低迷，养猪人对收储的效果失望，进而绝望……艰难的日子不光是赔钱还有疫病，先是口蹄疫后是高热病，即便8月份后走出亏损，疫病仍在继续，贯穿全年。

　　参考图1、表1可知，与2009年相比，2010年半数以上指标下跌。跌幅最大的是养猪盈利水平，2010年头均盈利仅84元/头，较2009年的143元/头下跌了41.26%。猪粮比价从去年的6.8：1跌至5.93：1，下跌了12.79%，猪料比价从4.66：1跌至4.48：1，下跌3.86%。全年出栏肉猪均价基本与去年持平，11.44元/公斤。但饲料成本却大幅上涨，玉米、配合料价格分别涨至1.93元/公斤和2.55元/公斤，上涨了14.2%和3.66%。豆粕价格较去年大幅下跌，从3.66元/公斤跌至3.39元/公斤，下跌7.38%。

　　猪价中降幅最大的是仔猪价格和二元母猪价格，这两个指标反映的是补栏积极性，分别从去年的20.03元/公斤和1450元/头跌至了17.76元/公斤和1380元/头，下跌了11.33%和4.83%。反映出不仅亏损期间大量中小户退出，而且进入盈利后补栏依旧没有起色。

　　尽管出栏肉猪、仔猪、二元母猪价格均同比下跌，但猪肉价格却从去年的18.08元/公斤涨至了18.31元/公斤，上涨1.27%。若生猪供大于求猪肉肯定也会供大于求。出现这一反差的主要原因在于疫病频发、病猪长期扰市，导致活猪价格跌幅大于猪肉，从而表现为生猪严重供大于求的假象。这通过肉-猪价差从去年6.63元/公斤扩大至6.87元/公斤，上涨3.62%已经得到验证。

　　同时，猪病影响级别也从去年的2.6级（2-3级为较严重）跃至3.21级（3-4级为严重，4级以上为非常严重），比去年上了一个台阶。截止2010年末生猪总存栏指数和母猪存栏指数分别跌至85、86，较去年年末的96.5、96，下降了11.92%和10.42%，较均衡水平下降了15%和14%。经过亏损、疫病的折磨，存栏已经不足。而且仔猪和母猪补栏指数依旧处于低迷-正常状态间，分别较去年下降了22.43%和15.74%。存栏恢复乏力。

　　总体来看，2009年、2010年生猪市场并未出现暴涨和猪价过高，始终围绕在均衡价格左右，生猪市场供需总体平衡。全年供应指数和需求指数分别为96、99，较去年下降4.86%和1.49%。但2010年10月份以后市场呈现出供需偏紧，价格向新高迈进。

　　2010年中国生猪产业链各个环节的变化已传递出一个信号：艰难的亏损期已经过去，生猪市场已经进入周期性上涨通道，淘汰掉的产能短期内很难恢复。盈利期普遍在一年半到两年，而且最高点通常在进入盈利的一年左右，补栏恢复越慢，盈利期会越长。

　　同时，根据母猪存栏与猪价之间的“三四五”周期定律量价逻辑关系推测，整个2011年生猪市场都将处于供需偏紧的状态，2011年全年出栏肉猪均价可能在13.8元/公斤左右，长期保持在6.5-7.5元/斤之间震荡。自繁自养头均盈利水平有望达300元以上，而且2008年后的猪市最高点也有望出现在2011年。

　　告广大养猪人：艰难的2010年已经过去，做好饲养管理、疫病防控，把猪养好，2011年将是一个丰收年！

　　第一部分、全国生猪市场所处盈亏周期分析

　　1、猪料比价：2007年以来最长亏损期

　　2010年全年全国猪料比价整体走势与2009年略相似，均为春节前便开始一路下滑，年中亏损，进入均衡及略高于均衡水平的盈利。但差别同样明显，2009年年初开始下跌，但直至5月份才进入亏损，但2010年2月份春节期间便跌破了4.4：1的猪料比价盈亏均衡线，进入亏损。

　　2009年亏损期仅保持了2个月左右，但2010年亏损了近6个月。原因是：2009年6月份第一次政府收储强力拉升猪市走出了亏损，但2010年4月初至6月份政府先后5批收储并未推动市场走出亏损，仅仅阻止了猪市的进一步下跌。由于2009年的亏损期短且不够深，并未使过剩产能得到及时淘汰，因此，2009年后期的反弹不如2010年下半年反弹力度强。

　　综合来看，2010年上半年比2009年亏损程度大，但后期涨幅也较大。2010年全年平均水平为4.48：1，较2009年平均水平4.66：1下跌3.86%。两年来中国生猪市场亏损期合计9个月（猪料比价低于4.4：1），正常盈利（4.4：1-5：1）10个月，仅有5个月高于5：1。

　　2、猪粮比价：亏损6个月 跌破2006年来最低点

　　猪粮比价走势与猪料比价明显不同之处在于，2010年上半年比2009年最低点跌幅深的多，主要原因是猪粮比价只是猪价与玉米价的比值，而不考虑豆粕等其他饲料价格的波动。2010年上半年玉米价格猛涨，而豆粕价格一路下跌。

　　2010年1月份全国猪粮比价便跌破盈亏均衡线6：1，最低的5月份甚至跌破一级警戒线5：1，至4.78：1。2010年10月份前和12月份猪粮比价同比均下跌，而猪料比价仅7月份前同比下跌。全年平均水平，2009年为6.8：1，2010年为5.93：1，不仅同比下跌了12.79%，而且还低于6：1的均衡线。

　　3、自繁自养头均盈利水平：仅84元/头 两年的微利时代即将结束

　　2010年全年全国自繁自养出栏肉猪盈利只有84元/头，较2009年的143元/头下跌了41.26%。主要原因是2010年上半年的亏损面积远大于2009年的亏损，即使2010年8月份以后的盈利水平较2009年同期略高，但2009年4月份前头均盈利水平较高。因此，2010年全年盈利较2009年减幅较大。

　　2009年以来的24个月中，亏损了6个月，成本线附近有2个月，共计8个月，其中亏损100元以上的有5个月。头均盈利50-200元的共有9个月，200-300元的共有4个月，300元以上共有3个月。

　　由此可鲜明的看到，自2007、2008年两年的高盈利时代结束后，自2009年初政府发布《防止猪价过度下跌调控预案》开始，整个中国生猪市场进入了以盈亏平衡线为零点窄幅震荡的微利时代。市场整体处于供求基本均衡状态。自2010年8月份后紧平衡。

　　与宏观经济表现为过热相比，养猪业的表现实在差强人意。与其他行业风险收益率相比较，养猪业毫无竞争力。因此，自2010年亏损开始，便有大量中小养殖户纷纷退出养猪行业，选择外出务工。2008年8月份以后市场进入紧平衡，且供求缺口可能继续扩大。

　　第二部分、生猪市场价格变化分析

　　4、出栏肉猪价格：疫病、政策共同调控 2011年难大幅下跌

　　2010年全国出栏肉猪均价与2009年整体基本持平、变化趋势相近。但明显差异是，2010年8月份后的上涨较2009年同期更加强劲，动力更足；2-4月份的下跌更猛，6-7月份的上涨同样迅猛；8-10月份期间还出现了连续3个月平稳的罕见现象。相同的是，2009年末据春节还有两个月时12月中旬左右便开始不涨反跌，今年在距离春节还有两个半月，11月中下旬开始便开始一路下跌。而2007年、2008年底临近春节均为上涨。

　　若以全国出栏肉猪价格11元/公斤为成本线，2009、2010年24个月中共有9个月低于成本线，有12个月处于11-13元/公斤，仅有3个月超过13元/公斤。2010年10月份后猪价冲出绿色正常价格区间，进入黄色略高区间，折射出生猪供求关系开始趋紧，前期存栏下降开始反映在市场上。

　　由于生猪“量、价”变化逻辑关系中有一定的周期性，因此，由此可简单推断出：2011年上半年生猪供求关系可能仍趋紧，价格很难大幅下跌。

　　由于生猪价格背后同时有政策调控和疫病在作用，因此，诸如连续两年在距离春节仍有2个月的需求最旺季，猪价不涨反跌的现象，便是以上两因素作用的结果。具体影响将在报告“疫病影响”部分详细分析。

　　5、仔猪价格：亏损期间补栏停滞 盈利后恢复受阻

　　2010年全国仔猪价格均价为17.76元/公斤，较2009年全年均价20.03元/公斤下跌了11.33%。仔猪价格的均衡价位在20元/公斤左右，2009年仔猪价格相对合理，只有3个月份低于20元/公斤。而2010年全年12个月均价全部在20元/公斤以下，充分折射出今年长达半年的亏损以及下半年的盈利并未推动仔猪补栏的强劲恢复。