南方洪灾延长“猪周期” 生猪养殖股后劲足

今年入汛以来，我国南方多地遭遇洪涝灾害。自7月13日开始，我国四川盆地到长江中下游一带遭遇新一轮强降雨，湖北、湖南、江西、安徽、浙江、江苏 等地防汛压力进一步加大。研究机构分析认为，此次洪涝或影响养殖户提前出栏，叠加冬季仔猪疫情影响，今年7—8月，生猪价格有望再次上涨，“猪周期”高点 有望进一步延长至2017年中期。

安信证券表示，此次洪灾影响波及华东(江苏、浙江、安徽、福建、江西)、华中(湖北、湖南)、华南(广东、广西)、西南(重庆、贵州、四川、云 南)，受灾地区生猪出栏占全国出栏比重超60%，对全国生猪出栏量影响明显。据分析，汛情短期将影响生猪运输。中期来看，不断加重的汛情可能淹没猪场，中 断生产，并可能在迁移中出现损失。同时，长期降雨不利于饲料的生产和保存。

从近期生猪价格走势来看，自今年6月3日创新高21.2元/公斤后，生猪价格已连续5周环比下降，幅度达11.23%。上周，22个省市生猪平均价格为18.82元/公斤，周环比下降1.67%。而据猪价格网统计，昨日全国生猪均价为18.24元/公斤，进一步下滑。

不过，国都证券指出，随着秋收，饲料原料玉米继续上涨压力大；豆粕随着国际南美、阿根廷、巴西等地以及国内南方多雨影响，预计仍会窄幅上涨。加之南方洪涝对猪屠宰、运输以及存栏量的影响，猪价或止跌上涨。

安信证券表示，目前，能繁母猪存栏量仍处于历史低位，本轮洪灾短期内将影响受灾区养殖户补栏行为，受灾区域生猪短期供应减少。加之本轮生猪产能去化超预期，预计“猪周期”高点或延迟至2017年中期，2017年大概率呈猪价高位震荡走势。

国联证券亦认为，2016年生猪价格高位运行的持续时间有望超预期。从近期调研来看，市场生猪和后备母猪补栏量依然有限，预计下半年仍处于供给较紧的状态，将是非常好的投资标的。

具体到投资策略，安信证券建议从两个维度把握。一是后周期之动保。此次洪灾加大动物疫情出现的风险，养殖企业会加大动物疫苗采购力度，尤其是高品质市场苗的需求会增加。首推生物股份(预计二季度同增20%，2016年PE22倍)、天邦股份(002124,股吧)(预计动保业务同增50%，2016年PE17倍)、金河生物(002688,股吧)(预计业绩同增60%以上，2016年PE32倍)。其次推荐中牧股份(600195,股吧)(二季度环比改善，2016年PE26倍)、天康生物(002100,股吧)(预计半年报同增50%，2016年PE18倍)。此外，海利生物(603718,股吧)、普莱柯(603566,股吧)、瑞普生物(300119,股吧)也可关注。

二是猪链。此次洪灾灾情严重，导致在生猪产能去化过程中，生猪供应进一步紧缩。首推高弹性标的，如正邦科技(002157,股吧)(低估值养殖综合服务商，饲料毛利大幅改善，养殖盈利超预期)、天邦股份(生猪产能逐渐释放)，其次推荐牧原股份(002714,股吧)、温氏股份。

国都证券表示，下游猪存栏量仍处于低位，补栏拉动饲料需求，叠加大企业低价采购饲料原料，毛利率与销量有望双增长，贡献业绩。推荐标的为海大集团(002311,股吧)、大北农(002385,股吧)、金新农(002548,股吧)。

国联证券表示，继续推荐牧原股份和雏鹰农牧(002477,股吧)。同时，推荐关注养殖后周期标的，鉴于生猪价格高涨，带动猪料需求量增长，特别是高端猪料的需求；近期随着饲料原料价格的逐步上涨，规模化企业的采购优势又将体现，饲料产品价格已经逐渐反映在提价上，建议关注低估值后周期龙头海大集团和禾丰牧业(603609,股吧)。

长江证券(000783,股吧)则认为，现阶段是挑战生猪养殖股一致预期的时候，重点推荐新五丰(600975,股吧)、牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技和雏鹰农牧。