范棣：为什么说中国股市是挂着牛头的养猪场

俺说股市说的有点烦，搞经济学的讨论股市貌似有点俗。但每次股灾或者股市出点问题，总有读者或者朋友问，怎么看后市。这不，又熔断了，新入市的人脸上发白，老股民忙着在编各种好笑的段子。其实，咱是劝他们不要玩股市的，证监会都玩不过股市，个人投资者或者小投资机构怎么可能。

有人把股市问题说成是证监会的管理能力问题，似乎那里都是一群废物。错，查查证监会大小头目的履历背景，有几个不是中国金融界的精英分子，其中不乏对华尔街金融市场有理论和实战背景的海龟分子。如果他们都不能胜任，谁可以？有一个官场的精英说了一句公道话，其实，在这个圈子里，换谁干都一样。

在一个好的制度设计下，猪也不一定干不好，在一个坏的制度设计下，再有能力的人也很难干好。

吴敬琏说中国的股市是一个赌场，许小年说还不如赌场，俺觉得他们说的不对，因为中国股市本质上是一个挂着大牛头的养猪场。

首先看看，中国股市的定位是什么？

当然是服务国民经济，但请记住，股市首先是服务国企和经济改革。好吧，这口号听起来挺高大上的是不？但是，谁是国企？国企是全民的吗？当然不是。说白了，国企是某种利益集团。如果国企在市场上还与民争利，还有垄断的特权，这就更可能是与百姓利益相对冲的利益集团。

再看看改革，咱不谈其它领域，就说资本市场改革。改革近三十年，股市三十年改革的本质是什么？俺说不清楚。咱笨人笨想法，就论一件事情，最后谁是这个改革的赢家和输家。只要玩过股市的，我估计超过95%以上的人在过去三十年的股市里是输家，就是绝大部分股民是输家，这该是事实吧？一个市场改革的结果是用绝大部分人的收入为极少部分人的发家垫背，坦率地说，俺老范不觉得这个是正向的改革。

明白了这个，其实你已经什么都明白了。牛圈里养猪，这个猪是不是用来耕地的，是用来吃肉的。在这个圈子里，小股民都是猪的身份，都是充满了梦想和幻想的猪宝宝。

为什么人家说中国股市还不如赌场？

赌场是认赌服输，在既定的规则之下，庄家必须保持绝对中立，决不能干预和影响玩家的想法。有哪家赌场，庄家是可以宣传引导玩家下注的，一会说现在正是下注的好时候，一会又说，小心下注赌场有风险，一会儿规定玩家可以连续下注，一会儿又规定玩家每次只能下两手。这样的赌场会有人玩吗？肯定没有吧。

错，有。这就是中国的股市。

在中国，政府掌控媒体是事实吧，权威媒体今天说4000点是中国牛市的开始，号召大家买股票，等股票轰地涨到5000点里，马上又说股市涨的太快，有泡沫，动用一些措施“稳定股市”。股市去年大跌，这本来就是股市上泡沫所致，下跌是正常的市场调整行为。什么叫下跌过快过猛？政府有标准码？股市如果跌过头了，自然有投资者会趁机买入，这不就是市场调节的基本原理吗？但是，我们的管理层慌了，动用国家救火队入市，把市场关进了笼子，代替市场行使市场的调节职能。咱这里弱弱问一句智慧无人能及的管理层，您佬觉得股市多少点位才是合理的，股指多低就是过低，多高就是有泡沫，下跌多少就是不正常？如果您佬也不知道，政府干预市场的具体依据是什么？当然，有人曾告诉我，有境外敌对势力在做空中国。呵呵，是这样啊，传说中狡猾的大灰狼又来了。

如果把股市和政治联系在一起，这咱就没法说了。如此，炒股最好的秘笈是人民日报。在政治面前，一切一切的基本面分析和技术分析，都是微尘，浮云都不是。

对于投资者来说，不确定性等于风险，市场越不确定，投资风险越大。因此，市场管理者的任务是尽可能降低市场的不确定性，而不是相反。

话说的公道一点，在正向改革方面，管理层并非一事无成。比如，股市注册制改革就是一件打破资本利益垄断的好事。建立多层次的资本市场架构也是一种有利于中小企业融资的正向市场化改革。

管理层并非不明智，并非不专业，就像央行一样，如果没有相对独立的决策权，问题会自己跑出来。如果决策信息传递失真，“狼来了”就是最好的故事结局。

谁说挂牛头的养猪场不是一种大智慧？小股民们，别以为自己是牛就好，割肉正常，见好就收吧。