预计此次洪灾或推动糖、棉花以及猪价上涨

报告要点

98年洪灾影响较大农产品:糖、大豆和棉花

从历史情况来看,1998年洪涝灾害对于糖、大豆以及棉花均造成较大影响,具体来说:1、糖料方面,由于持续的降雨影响甘蔗以及甜菜的生长和收割,糖料总产量增幅由1997年的12.3%下滑至4.3%,且受洪水影响99年糖料种植面积大幅下滑17%。糖价则受减产预期的影响,在洪灾发生的6月~8月上涨9.3%,并在次年出现减产的情况下大幅上涨81%;2、大豆方面,嫩江及松花江流域的洪涝灾害使得大豆主产区产量下滑,98大豆播种面积和产量的增速分别下滑9.9和8.6个百分点,价格方面由于大豆供需仍处于供过于求状态处于下行阶段,但在洪灾7-8月份时期受减产预期影响出现反弹,涨幅达26%;3、棉花方面,98年时期长江流域为主要产棉区,洪涝灾害使得吃产棉区损失严重,减产幅度超30%,但由于整体供需仍处于供过于求状态,且98年政府对于棉花价格实行改革,调低收购价,使得棉花价格出现下滑,降幅近50%。其他农产品方面玉米和小麦由于主产区分布原因受洪灾影响较小,水稻则由于政府实施收购保护价政策变化并不明显,生猪方面则主要受补栏周期影响。

预计此次洪灾或推动糖、棉花以及猪价上涨

我们认为,对比98年,此次南方暴雨洪灾预计将会造成国内糖料和棉花减产,糖价及棉花价格或受此推动上涨。大豆方面受洪灾影响较小,由于目前90%依赖进口,此次全球范围的供需缺口或使得价格也将出现上行。同时,此次洪涝或影响养殖户提前出栏,叠加冬季仔猪疫情影响,猪价7-8月份有望再次上涨。

投资建议

整体上,我们认为此次由拉尼娜带来的暴雨及洪涝灾害对于农产品产量及价格方面影响较大主要体现在糖,持续降雨对于糖料生产和收割均将造成不利影响,预计下榨季的食糖供给将持续收缩,糖价上涨周期可看2年,整体上预计16年食糖均价6200元/吨,17年或达到6500元/吨。标的方面重点推荐:南宁糖业。此外,暴雨或洪涝灾害短期内或影响生猪出栏节奏,叠加此次猪周期中母猪存栏大幅下行以及今年冬季疫情方面原因,猪价7-8月份或再次上涨,我们认为现阶段挑战生猪养殖股一致预期的时候到了,重点推荐:新五丰、牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技和雏鹰农牧。

风险提示

农产品价格上涨不达预期;生猪价格上涨不达预期。

原标题：农业行业洪涝灾害专题报告:洪灾或推动糖、棉花及猪价上涨