上半年无惧猪周期中长期提高通胀容忍度

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日期：2013-03-28 18:01
来源：财经网

　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺对《证券市场周刊》表示，在上半年通胀风险并不会加剧，CPI增幅不会超过3%。“随着春节假期对经济数据的扰动在3月消失，一季末CPI同比增速有望回落至2.4%。”陆挺称，“首先，食品价格已经回落。在春节后的两周内，蔬菜价格下降了14.5%，肉类价格下降了3.7%。国际大宗商品处于下降通道，对于非食品价格也有拉低作用。”

　　【财经网专稿】记者魏枫凌一季度末的CPI将在4月份公布，A股和H股指数近期普遍走弱，部分原因受通胀预期不断加强的打击。加之前一阶段浙江猪疫传闻恐慌情绪上升，引发了猪肉价格带动食品价格上涨的预期。

　　“作为影响通胀的主要因素，猪周期目前还没有启动的迹象。”陆挺进一步称，“而自2月中旬以来，猪肉价格下降了9%。猪饲料的主要原料之一玉米的价格在过去一年保持平稳，而国际玉米价格近期又有所下滑。全国生猪存栏量约为4.5亿头，仅嘉兴就有约730万头，按3%的正常死亡率算，黄浦江中的死猪数量还不足以引发供给面的波动。”

　　1-2月份工业增加值增长9.9%逊于预期，陆挺据此认为经济复苏动能较弱，同时将一季度GDP预期增速从8.3%降至7.9%。陆挺同时强调，目前决策层还没有显示出迹象将中国全年GDP增速刺激至8.0%以上，这就意味着总需求层面缺乏大幅推升通胀的基础。

　　但陆挺也表示，从今年下半年至明年，CPI可能升至3.0%-4.0%的区间。一方面是猪肉供给周期面临低谷，另一方面目前低菜价的基数效应导致届时的涨幅放大。此外，农村劳动力收入上涨不可避免，这必然会产导至食品价格。

　　“实际上，在中国经济转型过程中，市场和政策制定者都可以适当提高通胀容忍度至3.0%-4.0%的区间，以及适应降低的潜在经济增长率。”陆挺说，“面对短期CPI上涨超预期，应慎用货币政策工具，通过供给面调节食品价格波动更为重要。”

以上分析仅供参考，不构成投资建议

(编辑:admin)

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