猪肉价格或将进一步推升4月CPI 五股受益

猪肉价格或将推升4月CPI

 

今年以来，猪肉价格与蔬菜价格的快速上涨已经引起了社会的广泛关注。据国家统计局数据显示，今年3月份，我国CPI同比上涨2.3%，其中猪肉价格上涨28.4%，鲜菜价格上涨35.8%。多位接受《证券日报》记者采访的业内专家均认为，二季度猪肉价格或继续保持高位运行态势。

 

据证券日报4月29日报道，据商务部监测数据显示，在36个大中城市中，今年一季度食用农产品价格同比上涨7.9%，其中，受养殖周期、气候异常等因素影响，鲜菜和猪肉价格同比分别上涨26.4%和27.9%。

 

分析人士认为，此轮猪肉价格上涨的主要原因在于此前行业处在低谷价位区间内，并且养殖户信心不足也使其补栏的积极性不高，在供需矛盾日益凸显的情况下，最终出现此次价格的快速上涨。

 

据卓创咨询监测数据显示，截至4月26日，全国外三元出栏均价约为20.40元/公斤，较月初上涨2.72%，与去年同期相比，每公斤猪肉价格上涨6.76元，涨幅高达49.56%。 此外，据不完全统计，3月份猪肉进口量达到一季度的最高值，约为114689.02吨，环比增加54.21%，较去年同期大幅增长117%。

 

卓创咨询分析师刘丽在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然猪肉进口量明显增加，但因国内消费者喜好新鲜肉食，使得进口猪肉很难在终端市场顺利流通，大多数都是在批发市场交易或进入深加工企业。也就是说，虽然猪肉进口量有所上升，但对当前的猪肉市场仍难以形成实质性地冲击，预计猪肉价格在二季度仍将保持高位运行态势。

 

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也对《证券日报》记者说道，考虑到生猪的养殖与供应周期，预计今年上半年，猪肉价格依然维持在高位运行，另外，考虑到去年基数的因素，预计猪肉价格对今年4月份的CPI涨幅贡献大致和上个月持平，约为0.6个百分点；而在进入下半年之后，随着供给端的改善以及气温上升进入消费淡季后，猪肉价格可能才会有明显回落。

 

对于持续上涨的蔬菜价格，分析人士认为，由于四月中旬季节交替时期已过，且随着气温的逐渐上升，将有利于农业户进行蔬菜种植。而在种植数量与种植品种逐渐增多的时候，市场上的供应量也会相应增加，预计价格将会出现大幅回落态势。

 

雏鹰农牧

 

雏鹰农牧:养殖行情持续景气助力雏鹰腾飞

 

雏鹰农牧 002477

 

研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-04-22

 

报告要点

 

事件描述

 

雏鹰农牧公布2015年年报。

 

事件评论

 

2015年全年营收同增105%,净利扭亏,每股收益0.22元。2015年公司实现营业收入36.2亿元,同增105%;净利润2.2亿元,同比扭亏,每股收益0.22元,扣非净利1868万元。其中,单四季营收14亿元,同增114%,环增45.1%,净利1.1亿元,同比扭亏,环增14%。EPS0.11元,扣非后净利1亿元。同时公司计划向全体股东每10股派发现金1.2元,并以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

 

养殖行业的持续景气以及雏鹰模式转型后获得的猪舍转让收入是公司业绩大幅提升主要原因。15年生猪全年均价15.3元/公斤,同增15.2%。仔猪均价31.7元/公斤,同增30.9%,报告期内公司生猪出栏量172万头,同增17%。销售量达139万头,同增15%,其中仔猪销售87.6万头,商品猪销售43万头。同时,公司对于雏鹰模式进行升级,通过对于原有猪舍的转让及江苏雏鹰子公司的处置获得了1.83亿的非经常性损益。此外,报告期内公司粮贸板块营收规模大幅增长161%,生鲜冻品销售4.5万吨,同增154%,进一步增厚公司业绩。

 

单四季公司业绩增长主要原因在于生猪出栏量增长。四季度虽然生猪价格小幅下滑,但公司生猪出栏量大幅增长,营收规模环增45%,从而使得公司业绩得到上涨。

 

我们看好公司未来发展前景,主要基于:1、冬季仔猪疫情严重或使6-8月份生猪供应偏紧,预计猪价或突破22元/公斤,且能繁母猪存栏低位将使得生猪行情保持长期景气,预计2016年生猪均价18.5元/公斤; 2、公司对于雏鹰模式转型升级,后期公司猪场建设进程或加快,且轻资产运营也将使得公司养殖成本降低,预计节约成本60元/头,整体预计公司16、17年生猪存栏量将达300和500万头;3、公司已设立产业基金,未来公司围绕养殖产业链上下游并购整合及外延式扩张或将加速;4、电竞板块或成为公司未来重要拼图,公司设立电竞产业基金, 布局电竞产业链,未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合。

 

给予“买入”评级。我们预计公司2016、2017年EPS 分别为1.24和1.36元。给予公司“买入”评级。

 

风险提示:(1)猪价上涨不达预期;(2)项目建设不达预期。

 

天邦股份

 

天邦股份:业绩大幅增长,养殖贡献高弹性

 

天邦股份 002124

 

研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2016-04-27

 

事件:4月25日,公司发布2016年一季报。报告期内,实现营收4.13亿,同比增长2.29%;归属于上市公司股东净利润约6904万,同比增长372%。同时公司预计上半年实现归母净利润1.4-1.6亿。

 

我们的分析和判断:

 

1、受益养殖景气复苏,一季度业绩同比大幅增长。1)养殖板块:受益猪价上涨,净利大幅增长。一季度公司销售生猪约6.5万头,销售均价约18元/公斤,预计养殖板块贡献约3000万净利润。2)投资收益大幅增长:转让湖南金德意股权于2016年1月6日完成交割,贡献投资收益2,176万元。3)饲料和生物制品板块:一季度发展较为平稳,预计贡献业绩约1800万。

 

2、2016年多项业务有望全面开花,持续高增长可期。

 

1)养殖板块:存栏量提升叠加成本下降,将充分受益猪价上涨。近年来,公司积极布局、探索养殖业务,包括2013年收购美国纳斯达克上市公司艾格菲实业(AgfeedIndustries)旗下中国业务,2014年战略投资全球领先种猪育种公司ChoiceGeneticsSAS,公司无论在种猪育种还是育肥技术上均已储备丰富。经过2015年战略调整,公司未来将聚焦养殖产业链,预计“公司+家庭农场”模式将加速推进,16年出栏量将大幅提升。同时拟定增拓建产能,规划总产能(头/年)约158万头,将奠定公司长期增长基矗

 

2)疫苗板块:养殖景气传导,疫苗业务有望延续高增长。公司圆环产品品质市场领先,而目前免疫覆盖率不到20%,在养殖高盈利背景下,免疫率有望加速提升,圆环疫苗有望保持持续高增长。同时公司伪狂犬、猪流行性腹泻、禽用疫苗等新产品推进顺利,将成为公司疫苗业务的新增长点。

 

3)饲料板块:稳健发展,存栏量提升将提升猪料销量。公司饲料业务以特种水饲料和猪料为主,饲料业务较为稳定,现金流良好,保障公司发展基矗随着养殖户加大补栏,预计将带动猪料需求,饲料业务有望文件提升。

 

3、合资设立产业基金,外延扩张有望加速。公司一方面内生加速布局养殖产业链,一方面成立产业基金,为上市公司储备优质标的,有利公司打破发展天花板,实现外延增长。

 

盈利预测及投资建议:我们预计16-18年归属于母公司股东净利润分别为2.8/4.2/5.4亿。公司养殖业务将迎来反转,疫苗业务有望保持高速增长。我们给予“买入-A”评级,6个月目标价32元。

 

风险提示:猪价上涨不达预期;

 

牧原股份

 

牧原股份:受益猪价高涨,一季度业绩大增

 

牧原股份 002714

 

研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2016-04-22

 

牧原股份发布2016年一季报,一季度,公司实现营业收入9.12亿元,同比增长85%,归属于上市公司股东净利润3.68亿元,同比增长1922%,去年同期亏损2019万元,实现每股收益0.71元;同时,公司给出了16年上半年业绩预测为净利润9.77~10亿元,同比变动幅度为1985%~2035%。

 

点评:

 

一季度生猪行情创几年内新高,公司业绩大幅改善。生猪价格在一季度创出了几年内新高,近期猪价继续保持高位,生猪价格创近期新高,一季度生猪均价达到18.28元/公斤,同比增长47%,仔猪均价45.7元/公斤,同比增长122%,生猪养殖盈利同比大幅上升;同时,饲料原料价格处于低位,玉米价格更是一路下滑,也给生猪养殖腾出了利润空间,自繁自养出栏生猪盈利突破了1000元/头,创出了近年来的新高;生猪养殖行情的高涨,大大推动了公司业绩的改善,公司一季度实现净利润3.68亿元,一季度出栏生猪48.8万头,头均净利达到754元,凸显公司养殖管理和成本优势。

 

生猪和能繁母猪存栏量依然处于低位,此轮猪周期持续时间有望超预期。3月份生猪和能繁母猪存栏量上周发布,分别为37001万头和3760万头,生猪存栏量环比上涨0.9%,同比下降4%,能繁母猪环比持平,同比下降6.3%,生猪止跌回升,能繁母猪持平,与我们之前调研了解的补栏积极性在提升相同,3月有可能成为存栏的拐点。但16年生猪供给依然处于低位,生猪价格有望继续保持较好的行情,从目前来看,上半年猪价应该仍然维持高位;16年猪价持续时间有望超预期,牧原股份仍将是非常好的投资标的。

 

盈利预测和投资评级:16~17年EPS分别为3.34元和3.58元,生猪行情延续时间有望超预期,我们认为16年生猪养殖仍将处于较好的盈利阶段,同时公司出栏量也将持续增长,我们继续给予“推荐”评级。

 

风险提示:产品价格的波动,饲料原料价格波动,密切关注疾病情况。

 

温氏股份

 

温氏股份:行业景气,龙头高飞

 

温氏股份 300498

 

研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-04-22

 

事件描述

 

温氏股份公布2016年一季报。

 

事件评论

 

一季度营收同增41.1%,净利同增364%,摊薄EPS0.85元。公司2016年一季度实现营业收入135亿元,同增41.1%;归属净利润30.9亿元,同增364%,扣非净利润31亿元,同增452%,摊薄EPS0.85元。

 

生猪出栏稳定增长、售价上升及饲料成本降低是一季度业绩大幅增长主因。报告期,公司生猪出栏同增16.6%至410.9万头,售价同增49%至18.2元/公斤,按11.8元/公斤成本计算,生猪头均盈利725元,贡献净利29.8亿元。此外,一季度玉米、豆粕均价同减14.3%、15.7%至2041元/吨、2620元/吨,按饲料成本占比65%计算,预计成本降低9.8个百分点,带动毛利同增18.15个百分点至28.96%。

 

看好公司未来发展。主要基于:1、冬季仔猪疫情的严重或使6-8月份生猪供应偏紧,预计猪价或突破22元/公斤,且能繁母猪存栏处于底部或使生猪景气行情维持较长时间,整体预计2016年生猪均价18.5元/公斤;2、公司“轻资产、全产业链、全员持股”的温氏模式实现了较好的成本控制优势,生猪出栏完全成本为11.8元/公斤。同时保证了养殖规模的快速扩张。整体上,预计公司16,17年生猪出栏量分为1700万头和2050万头,肉鸡出栏量分为7.9亿羽和8.6亿羽。;3、定增募投项目实施将为公司新增182万头商品代肉猪产能,且员工持股计划参与定增使得公司上下利益绑定,也彰显了未来发展信心。

 

给予“买入”评级。看好公司在行业景气持续向上背景下的盈利能力。预计公司16-17年EPS分为3.86元和4.03元,给予“买入”评级。

 

风险提示:1、猪价不达预期;2、规模扩张不达预期;3、环保风险。

 

新五丰

 

新五丰:猪价上涨带动业绩扭亏,关注后期公司国企改革进程

 

新五丰 600975

 

研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-04-26

 

事件描述

 

新五丰公布2015年年报。

 

事件评论

 

2015年营收同增1.81%,净利扭亏,EPS0.11元。2015年公司营收13.3亿元,同增1.81%,净利3696万元,同比扭亏,扣非净利2922万元,同比扭亏,EPS0.11元。其中,单四季营收3.92亿元,同减11.9%,净利2807万元,同比扭亏,扣非净利2349万元,同比扭亏,EPS0.09元。同时,公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

 

猪价上涨是公司全年业绩扭亏主因。2015年生猪均价15.3元/公斤,同比增长15.2%,在此带动下,公司生猪出口毛利同增67.6%(全年出口10.9万头,同减5.56%,单头毛利约270元),生猪内销毛利同比扭亏(全年内销约27万头,同比持平,单头毛利约181元)。此外,由于报告期国内生猪存栏下滑10%,造成公司饲料销量同减16.3%至4.1万吨,但玉米、豆粕均价分别同降6.3%、23%,带动饲料业务毛利率提升5.68个百分点至14.6%。

 

单四季度公司业绩扭亏主要源于猪价上涨。四季度生猪均价16.6元/公斤,同增19.2%,带动业绩扭亏为盈。

 

我们看好公司未来发展前景,主要基于:1、“公司+适当规模小农场”的模式提升公司整体养殖规模。现阶段公司生猪产能共计60万头,其中自养模式40万头,小农场模式20万头,小农场模式共计500余户,预计16年出栏20万头,17年达到30万头,三年后公司生猪总产能达到100万头。2、公司后期国企改革具备较大看点。湖南省国资总体改革目标是2020年资产证券化程度达80%(目前不到20%),未来或将旗下资产分类整合,经过梳理,湖南省国资旗下农业资产涉及畜禽养殖、有机肥生产与销售,而新五丰作为旗下唯一农业上市公司,未来极有可能成为整合平台。3、公司或将加大对中高端肉制品的布局力度。目前公司已经形成集育种、饲料、养殖、屠宰、冷链和肉制品加工为一体的全产业链经营模式,后期有望依托全产业链优势,加大对内地中高端冷鲜肉市场的布局力度,充分发挥产业协同效应。

 

维持“增持”评级。总体上,我们看好公司未来发展前景,预计2016、2017年EPS分别为0.5、0.63元,给予“增持”评级。

 

风险提示:猪价不及预期;产能扩张不及预期;国企改革不及预期。