豆粕涨势确立 后市有望挑战3800(3)

　　四、循环周期论

　　从图中，我们看到，从1999年到2010年，豆粕行情共有三个周期，1999-2002，2002-2006，2006-2010平均每四年一个周期。每个周期均经历周期低点—上涨—周期高点—下跌—周期低点几个过程，而且在每个低点，都要经历一个徘徊震荡的行情，2002年和2006年都是，而2010年也处于2006-2010这个周期的低点，按照以往的规律，应该也是有一段时间的震荡期。1999-2002年期间，2001.10-2002.3月有一段时间的低迷震荡期，2002-2006这个周期内，在2006.2-2006.9月行情呈震荡。如果按照此规律，今年1月中旬开始连豆粕处于宽幅震荡，7月下旬突破2月份开始的2700-2950震荡区间上沿，8月初突破09年6月份以来的长期三角形整理区间的上沿，又突破今年1月初来的震荡区间2700-3150的上沿，此便预示着豆粕此周期的涨势已经有效的形成。

　　据相关统计，从1994年开始，我国共经历5次猪价波动周期。第一次是在1995年1月；第二次是在1998年3月；第三次是在2001年2月，第四次出现在2006年5月，第五次可能就是今年的5、6月份，当时我国生猪价格可能已经在谷底（图13）。从历史生猪各周期规律来看，每个周期都是 “亏损——存栏下降——供需趋紧——价格上涨——补栏旺盛——供大于需——价格回落”几个流程的轮回演绎，而生猪存栏的明显下降（图18）也给了我们一个信号，后市生猪可能供不应求，价格面临上涨。

　　确实如此，从6月份以来，生猪价格不断上行，目前已经处于谷沿以上，生猪的周期性上涨趋势已经形成，进而对豆粕期货形成支撑。

　　不过由于近年来国家政策的国家生猪政策的出台（其目的在于合理调控猪价，在猪价过低时保护猪价，过高时压制猪价。），会对生猪市场进行合理的调控，将生猪价格维持在一个合理的价位，如果后期生猪价格因供应趋紧继续上涨，国家便可能会将前期的储备冻猪肉投放市场，进而合理调控价位，故本次生猪上涨周期中猪价大幅上涨的可能也不是很大，料整体维持稳定上涨的态势，故对豆粕的支撑力度相对07、08年小一些。

　五、技术面分析：

　　美豆：

　　美豆已突破自2009年初以来的形成的大三角形整理形态，如果后期继续上行突破2009年6月份以来的高点1170重压力线，则美豆中期涨势格局确立。关注上方1170压力位表现，若此位承压回落突破无效，大豆将仍维持区间震荡格局，不过震荡重心较之前有所上移，由之前900-1000上移为1000-1170，若此位有效突破，则美豆中期涨势格局确立。

　　7月份以来CBOT豆粕底部反弹开始在上行通道中震荡上行，进入9以来，受到本月美农业部报告调高单产的利空压制，豆粕于9上旬有所回落，但后受到饲料用小麦减产、玉米产量调低支撑，周边市场继续上涨提振，豆粕于9月下旬继续上行一举突破上行通道上沿，豆粕后期继续上行的可能较大，当然不排除回落调整，但整体将表现为上行的趋势未变。

　　技术上看，8月初豆粕突破去年以来的三角形整理区间的上沿，突破之后，连粕仍没有立即摆脱震荡行情，但是震荡重心上移，区间沿支撑线由年初开始的2700-2950上移到2950-3150，9月初，连粕再度突破2950-3150区间上沿及2009年6月份以来的重压力线3120，豆粕受到豆粕成本及养殖及饲料行情逐渐好转的支撑震荡重心沿支撑线逐渐上移（如上图），结合技术图和基本面看，豆粕的中期涨势已经形成，连粕后期将继续保持震荡上涨态势（如上图），并有望挑战3800一位。操作上建议前期的长线多单继续持有，回调时择机买进多单。