生猪价格VS CPI数据关系紧密如影随形

CPI被认为是最能直接反映物价走势的经济数据之一。而猪肉价格占其1/10权重，统计显示，二者的关系紧密如影随形。

生猪价格VS货币政策

隔着锅台也能上炕

虽然猪肉价格并不能直接影响到央行的货币政策，但因为猪肉价格对CPI数据的影响较大，而CPI数据又是影响央行货币政策的重要因素之一，因此当CPI数据过热或过于低迷时，通常都会影响到央行的货币政策。所以猪肉价格的涨跌对货币政策起到间接性的影响，正所谓隔着锅台也能上炕。

2010年，从年初开始CPI数据呈现出明显的上升态度，宏观经济面临明显的通胀压力。为了避免通胀进一步加剧，央行在当年10月决定将一年期存款利率由2.25%上调至2.5%。然而，因为货币政策具有滞后性，因此2010年11月份的CPI数据还是创出了28个月新高达5.1%。面对如此之高的CPI数据，市场分析人士纷纷呼吁央行尽快加息。例如，兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委就公开表示，CPI在4.5%以上都应该加息。果然，央行在2010年12月宣布将一年期存款利率再次上调，由2.5%调至2.75%，在短短的3个月时间里，两次上调利率。

2011年，生猪价格和CPI双双飙升，生猪价格最高时CPI数据也狂飙到惊人的6.5%。面对严峻的通胀局面，央行分别在2011年2月、4月和7月三次上调利率，一年期银行存款的利率分别达到3%、3.25%和3.5%。经过央行的货币政策调控之后，CPI数据从8月开始逐级回落，而生猪价格的表现稍显落后，直到2011年9月末才开始回落。

2012年，从年初开始，生猪价格和CPI数据再度呈现出持续回落走势，央行的货币政策已取得了明显的效果。为此，在2012年的6月和7月，央行又先后两次向下对利率进行调整，一年期存款利率先后被调至3.25%和3%。整体上看，不论是生猪价格走势、CPI数据、还是央行的货币政策都表现得较为稳定，并没有太大的起落。

受到宏观经济持续低迷的影响，CPI数据从2014年年初开始就一路下行，当年9月和10月，CPI数据的涨幅连续两个月低于2%，均为1.6%。此时的CPI数据显示出宏观经济面临的将是通缩的风险，为了避免情况继续恶化，央行决定在2014年11月份下调利率，一年期存款利率由之前的3%下调至2.75%。

■观察

本轮肉价上涨

会否推高CPI数据

从而影响股市？

过去几年，每当CPI出现上涨的时候，媒体和分析人士就会迁怒于肉价上涨，以至于很多人都抱怨：“物价上涨太快，都不敢吃肉了。”如今，猪肉价格再一次迎来了大幅上涨，很多人都在猜测：这是否会影响到下半年的CPI数据？从而影响到货币政策，进而影响到A股的走势呢？

“对于猪肉价格上涨引起的CPI走高预期不必过于担心。”申万宏源的投资顾问向阳告诉新文化记者，一方面，从猪肉价格上涨幅度看，2011年猪肉市场受到较大规模疫情影响，供需出现断崖式缺口，而此次相对平稳，尽管供需层面出现一定程度的供不应求，但相对平稳，且国家冻猪储备肉也可平缓猪肉价格的过大波动。预计下半年货币政策仍然不会发生改变，还是会继续以宽松为主。

国泰君安的投资顾问姜慧超认为，预计三季度和四季度有望证伪经济虚假的回升预期，货币政策将重回正轨。猪肉价格的上涨不会对宏观经济数据产生太大的影响，也不会影响到股市的走势。

不过，华融证券的投资顾问李泽文则持有不同的意见。李泽文说，在猪肉价格已经大幅上涨的背景下，如果价格继续走高，那么很可能会引发CPI出现上涨。如果CPI数据连续数月出现回升，那么不排除国内的货币政策因此出现微调的可能，将会间接影响到A股市场的走势。