广发农业生猪跟踪点评：下半年有望全面盈利

 　　6月能繁母猪存栏同比下降8.2%，13年9月份以来连续10个月供给收缩。6月能繁母猪存栏环比下降1%，淘汰速度较3、4月份略有放缓。

　　

　　政府网存栏绝对量数据，6月能繁母猪存栏4593万头，较10年6月最低点仅多13万头。生猪中期供给收缩进一步确立。

 

　　我们分析历史能繁母猪、生猪存栏、猪价数据显示，能繁母猪存栏与滞后12-15个月的猪价负相关性最高，生猪存栏与滞后6-7个月的猪价负相关性最高，与根据生猪生产周期推算的滞后周期略有差异。加入最新的6月存栏数据，利用移动平均和回归模型进行预测：生猪存栏—猪价模型模型：

 

　　预测下半年猪价逐步上涨至16元/公斤。7、8月份震荡上行为主，9月以后进入盈利区间，11-12月猪价达到峰值。能繁母猪存栏—猪价模型：预测下半年猪价将维持在12~13元/公斤，15年上半年猪价淡季上涨，达到16元/公斤。生猪存栏对短期供给影响更大，下半年猪价走势我们倾向于参考生猪存栏-猪价模型预测结果，明年上半年走势参考能繁母猪-猪价模型。整体上，生猪养殖效益将趋势改善。

 

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