季节性压力难改玉米长期涨势(5)

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日期：2010-10-12 08:56
编辑：迷哥
来源：玉米论坛
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　　禽肉、蛋 11-12月 12月-来年2月

　　深加工 11月-12月

第三章全球玉米供求概况

　　根据美国农业部9月供需报告来看，10/11年度，全球玉米供应平衡，但是呈现趋紧的态势，尤其是美国玉米库存明显偏紧。从下表可以看出，10 /11年美国玉米库存消费比将下降至10%以下，这意味着玉米供应极度偏紧。而且，从上文的分析来看，潜在的利多因素可能加剧供应紧张的局面，一是，如果后期美国北部单产继续令人失望，那么美国玉米单产将至少下降至160.5蒲/英亩，产量也会相应下调410万吨；二是，如果美国于今明两年美国提高生物乙醇掺混比例，那么玉米需求将会有千吨级别的上调空间，前景不容乐观；不过美国玉米09/10年度的饲料需求存在高估的可能，后期可能被向下修正，不过最大空间也只是500万吨，仍然不足以弥补潜在的利多因素影响。

　　中国玉米前景同样不容乐观，尽管今年玉米再获丰产，霜冻并未对玉米产量形成太大的影响，不过玉米的需求继续刚性增加，10/11年度为1.6亿吨，而且从上文的分析来看，这一数据偏低，整体上中国玉米保持着紧平衡的态势。不过，有三个方面的因素使得玉米价格继续看涨，一是，今年中国政府为调控玉米价格而大量拍卖，临时储备库存已经全部售完，中央储备库存也释放数百万吨，2011年重建库存的需求，考虑到这一潜在需求，中国玉米将转为供不应求；二是，中国运输条件相对较差，在某些季节性运输高峰将给供应偏紧的格局火上浇油；三是，中国流动性仍然过剩，存在通胀隐忧，而且，今年的小品种商品的炒作给富裕阶层的资金动作提供参考，预计明年会有更多的资金参与进来。

　　总体来看，后期玉米供应将会趋紧，而且潜在利多因素较多，玉米料将保持震荡上扬格局。

　　表3 世界玉米供求平衡表

世界玉米月度供需变动表
单位：千吨		产量	FSI	出口	饲用消费	国内消费	期末库存	库存消费比
09/10	8月	808,448	325,385	87,780	486,926	816,929	139,027	17.02
	9月	810,970	326,325	88,830	489,326	819,996	138,989	16.95
	环比	2,522	940	1,050	2,400	3,067	-38
10/11	8月	831,590	336,522	91,375	493,648	831,418	139,199	16.74
	9月	826,071	336,371	93,375	492,808	829,497	135,563	16.34
	环比	-5,519	-151	2,000	-840	-1,921	-3,636	-0.40
	同比	15,101	10,046	4,545	3,482	9,501	-3,426	-0.61
美国玉米月度供需变动表
单位：千吨		产量	FSI	出口	饲用消费	国内消费	期末库存	库存消费比
09/10	8月	333,011	148,978	50,000	140,341	289,319	36,232	12.52
	9月	333,011	149,868	50,000	140,341	290,209	35,215	12.13
	环比	0	890	0	0	890	-1,017
10/11	8月	339,492	154,694	52,000	135,896	290,590	33,316	11.46
	9月	334,272	154,693	53,500	133,356	288,049	28,350	9.84
	环比	-5,220	-1	1,500	-2,540	-2,541	-4,966	-1.62
	同比	1,261	4,825	3,500	-6,985	-2,160	-6,865	-2.29
中国玉米月度供需变动表
单位：千吨		产量	FSI	出口	饲用消费	国内消费	期末库存	库存消费比
09/10	8月	155,000	47,000	150	109,000	156,000	53,019	33.99
	9月	155,000	47,000	0	109,000	156,000	53,319	34.18
	环比	0	0	-150	0	0	300
10/11	8月	166,000	49,000	200	111,000	160,000	59,819	37.39
	9月	166,000	49,000	0	111,000	160,000	60,119	37.57
	环比	0	0	-200	0	0	300	0.19
	同比	11,000	2,000	0	2,000	4,000	6,800	3.40