溢多利：联手唐人神入股亏损企业

　　联手唐人神入股亏损企业

　　今日上会并计划在创业板首次公开发行的广东溢多利生物科技股份有限公司(下称“溢多利”)，在2010年前9个月内，应收账款激增2305万元，现金流量净额“见红”，货币资金大幅下滑47.44%。另外，溢多利和刚刚上市并迅速破发的唐人神(002567.SZ)曾经共同参股沈阳骆驼湘大牧业有限公司(下称“湘大牧业”)，而湘大牧业却连年亏损。

　　值得注意的是，在多家即将上会的公司公布了2010年全年财务状况的情况下，溢多利仅仅公布了2010年前9个月的财务数据。

　　应收账款“突增”

　　溢多利主要从事饲用酶制剂的研发、生产和销售，从业务构成来看，报告期内公司主营业务收入主要来自各种饲用酶制剂产品，保荐人为安信证券。

　　招股说明书显示，2007、2008、2009年末和2010年9月末，溢多利应收账款净额分别为2880.68万元、3521.14万元、3716.30万元和6020.55万元，占各期末总资产的比例分别为23.24%、20.61%、19.07%和29.27%。

　　溢多利解释称，2010年9月末应收账款激增的主要原因是：第一，公司的销售存在一定的季节性，销售收入在一年内各季度呈现逐步上升的趋势，2010年9月末的应收账款主要为第二、三季度销售产生，账龄较短；第二，2010年上半年饲料行业销售情况较为低迷，三季度以后逐步好转，饲料企业普遍货款回笼较慢，严重影响溢多利2010年1~9月的销售收款；第三，从销售到收款存在一定的周期，且溢多利具有年底收款集中的特点，预计2010年末应收账款余额占资产比重将保持正常水平。

　　另外，2010年1至9月，尽管溢多利实现归属于母公司净利润1861万元，但经营活动、投资活动、融资活动产生的现金流量净额为-240.43万元，-596.95万元，-528.44万元，货币资金余额从2009年末的2877万元下滑到2010年9月末的1512万元，下滑幅度达到47.44%。

　　参股亏损企业

　　2007年11月溢多利与唐人神共同出资2000万元设立湘大牧业。其中，溢多利出资200万元，占当时注册资本10%。溢多利称，参股湘大牧业的原因是：唐人神为发行人主要客户之一，参股湘大牧业有利于维护和加强客户关系。湘大牧业主营业务为配合饲料、浓缩饲料等的生产，饲料及饲料添加剂的批发、零售。

　　唐人神招股书则显示，2009年唐人神曾向湘大牧业单方面增资；目前，唐人神和辽宁唐人神曙光农牧集团有限公司(下称“辽宁唐人神”)分别持有湘大牧业84.21%和10.53%的股权，溢多利则持有5.26%的股权；唐人神目前持有辽宁唐人神31.03%的股权。

　　溢多利称，湘大牧业2007~2009年度连续亏损，2010年1~9月亏损有进一步扩大的迹象，2009年以及2010年前9个月净利润分别为-360万元以及-288万元。溢多利于2010年9月30日对湘大牧业的投资计提投资减值准备50万元。

　　然而，目前唐人神参与湘大牧业的注册资本达到3200万元，占84.21%的股份，本报记者查阅唐人神的公告，并未发现唐人神对湘大牧业有作减值处理；唐人神上市之后股价不振，目前仍然处于破发状态，昨日跌1.96%，报收25.49元，而唐人神在今年3月25日上市的发行价为27元，唐人神的保荐人为招商证券(600999.SH).