被查存4大项20处问题大康牧业整改只是开始

　　一纸公告将受猪肉价格暴涨利好影响，股价如日中天的大康牧业一夜间打入了低谷。根据日前公布的公告，湖南证监局于2011年5月16日—20日对其进行了现场检查，现责令大康牧业就存在的四大项共20处问题进行整改。

　　湖南证监局发现的问题包括，公司治理方面、募集资金管理及使用方面、财务会计处理方面、信息披露方面。其中，在公司治理方面，大康牧业存在三会运作欠规范、公司内控制度修订不够完善、内控管理执行不到位等问题。

　　大康牧业身上辐射出来的问题，不仅广泛且典型，在采访过程中多数专家和权威人士指出：“责令整改”较轻，相当于仅是一个通知，必须加大违法成本。

　　内部监管不到位、内部人控制

　　刚刚上市半年，大康牧业就耐不住寂寞。2010年11月18日在中小板上市的大康牧业近日收到湖南监管局下发的《行政监管措施决定书》。爆出大康牧业存在的包括公司治理、财务漏洞，以及信息披露等四大类20处问题。

　　大康牧业身上折射出的公司治理问题极其严重。

　　较为典型的是，根据监管部门调查，大康牧业2010年与16名村民签订收购鸭毛垅养猪场的资产合计1207.59 万元《猪场转让协议书》，该项交易未经评估，也没有履行董事会审议程序。

　　“董事会、监事会股东大会职责严重不明确。”国内知名证券法律师指出。

　　中国股东维权网创办人律师臧小丽告诉记者：“大康牧业权益所有者是股东，小股东人数多，较为分散，不能正常行使权利，造成上市公司少数高管把控公司，股东权利并没有真正行使，而是内部高管掌控局面。”“内部监管不到位、内部人控制、所有者缺位，大康牧业公司治理结构应该立即开始着手解决。”业内公司治理专家指出。

　　同时，大康牧业被直指存有信息披露缺失，募集资金随意处理。

　　对于湖南证监局指出大康牧业存在的募集资金变更不合规相关问题，相关变更项目涉及5000多万元的资金，大康牧业未及时披露其可行性分析、经济效益分析等情况。

　　“募集资金如果有变化，按照法律规定，董事会作出决议，至少在三天之内及时发出公告。”业内人士指出。

　　中介机构形同虚设？

　　在大康牧业上市前，就已经暴露出资金问题。此前公开资料显示指出，其截至2010年6月30日，公司通过银行借贷和自有资金对40万头生猪屠宰加工项目投入9016万元，超出初始预计投资8110万元。在大康牧业连续三年微盈利的状态下，由于资金链受阻，生猪屠宰项目工期屡屡被推迟。而上市后的前景和盈利状况也屡遭市场质疑。

　　“上市之前，大康牧业就存在若干隐患，相关制度不健全的暴露，上市公司的保荐机构负有明显责任。”业内权威人士指出。

　　这种情况在当下的市场也屡见不鲜。在部分专业的注册会计师的“帮忙”之下，上市公司的造假更加 “惟妙惟肖”，以往上市公司所曝光的造假案中，会计师伙同造假的典型事例不为少数。

　　“提高上市公司质量并不是一天两天可以解决的问题，这是监管长期发展中存在的问题。中介机构可能存在对企业过度包装等很多问题，这是一个普遍现象，这仅仅是表层的问题，不是‘杀’一两个中介机构就可以解决的，要从根本上解决。”中央财经大学法学院副教授胡晓柯表示。

　　一纸公告 违法成本为“零 ”？

　　大康牧业被查出的20处问题可谓涵盖上市公司违法行为的方方面面，大康牧业涉及上市公司违法问题之广和之典型可见一斑。对于上市公司的如此之重大失职和违法行为，湖南证监局给予的处分却仅是“责令改正”。

　　如此一来，上市公司对于违法成本只是一纸公告。

　　“按照证监法规定，只要违反相关法律要求，监管部门都有权利要求调查、处罚，上市公司违规行为已经比较严重，构成违法，构成明确处罚事实，目前只是要求整改，处理过轻。”藏小丽认为。

　　“以“整改”回应规避具体处罚措施，力度并不到位，整改并不是处罚的一种行为，只是相当于一个通知的形式。”上海市李国机律师事务所周爱文认为。

　　“部分地区监管部门有很大自主权，上市公司可罚可不罚，如何罚都保留较大空间，值得警惕。”物资学院金融学院教授指出。

　　“违法行为多，持续时间长，仍然以责令整改，上市公司的违法几乎没有成本，损害的是整个证券市场和投资者利益。如果证监会不出处罚决定，股民无从索赔，法院也不会处理。”藏小丽告诉记者。

　　“对于一家‘五毒俱全’的上市公司而言，责令整改只是第一步，对于其违法行为应该给予相应行政处罚，相关责任人应给予责罚。挪用上市公司资产、欺诈投资者等行为也应给予处罚，监管部门绝不能心慈手软，抱着‘除毒’心态，加大违法成本，加强处罚力度。以防其他企业效尤，资本市场的资源配置功能扭曲。”中国人民大学法学院教授、中国人民大学商法研究所所长刘俊海表示。

　　胡晓柯告诉记者：“从上市公司违规角度来看，监管部门提出整改要求是监管惯例，关键看整改情况如何。提出整改就是监管的措施，监管措施并不意味着就是结果，如何处罚要根据企业整改情况和违法行为的严重性。这只是起点而并不是结束。”

　　记者手记

　　涉及到公司治理不规范、财务不合理、信息披露缺失等20多处形形色色的问题曝露在阳光之下……谁能想到这是一家上市仅半年之久，全国一流的优质猪肉供应龙头企业？

　　上市本是值得鼓励的事，二级市场是孕育和壮大资本的摇篮，而归根到底是坚实和扩张企业实业的助力。然而仅上市半年之久，就被爆出20多个漏洞而遭到证监会勒令整改，在如今日趋完善的的资本市场中实则是一道“不错”的风景。

　　企业存在这样那样的问题，不能一概全盘否认，或许它曾经是行业中的翘楚，让人引人为骄，但是，投资者们更不愿意看到一个“优质的”企业在二级市场的摸爬滚打中发生“质”的变化，或者打着“羊头”的旗子“卖狗肉”。