产能恢复预期将逐步兑现 养猪业后周期上行分歧有望消除
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- 日期:2017-05-18 09:01
- 来源:分级基金网
4月能繁母猪环比持平,比去年同期减少2.1%;生猪存栏环比上涨0.4%,比去年同期减少1.4%。母猪存栏筑底企稳,4月环保趋严压制存栏回升,但产能恢复预期将逐步兑现。母猪存栏连续环比持平,主因是4月环保督察组进驻福建,全面整改养殖场,拆迁力度加大导致存栏未能触底回升。
但兴业证券认为,母猪存栏在经历两年多的下跌后筑底企稳,行业产能恢复预期将逐步兑现。首先是环保压力减小,多地猪场拆迁工作在去年底已完成,行政禁养对行业产能的影响已减弱,而且非禁养区的补栏在增加,一定程度对冲禁养区的减栏;其次,本轮牛市为养殖户提供充足的现金流,而且猪价景气,养殖盈利丰厚,自去年下半年开始规模养殖户补栏速度明显加快,传导至今年下半年母猪存栏的数据有望回升。
上半年猪价虽有下跌但仍景气,加上大宗农产品价格低位,养殖依然有可观的盈利。养户补栏积极性较高,一季度饲料销售增速加快也从侧面反应了补栏力度有所加大,另外PSY等效率指标提升较快,一定程度上也促进了生猪存栏的回升。制约行业产能恢复的环保因素逐渐减弱,且非禁养区补栏加快,一定程度上承接了禁养区的产能转移。另外,自去年下半年开始种猪场扩张的产能有望释放。预计5月能繁母猪存栏有望回升,但仍需跟踪农业部存栏数据变动及后续环保整治情况。
供给端,生猪存栏连续回升,且当前出栏生猪体重偏大,供应充足。需求面,CPI数据显示终端消费比较低迷。但母猪存栏低位徘徊,猪价大跌的可能性较小,预计短期猪价将稳中趋降,下半年季节性影响带动下,猪价有望反弹。
来源:分级基金网
以上分析仅供参考,不构成投资建议
(编辑:瓶子)
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