母猪存栏充足 生猪市场言底为时尚早

　　“开局不利”可以称得上是对2014年生猪市场形势的最准确描述。两个多月以来，猪肉及生猪价格无视春节消费旺季的积极因素，双双持续下行，使得当前猪价重心已跌至罕见区域。与此相反，能够反映未来供应情况的仔猪价格则出现止跌反弹，连续4周出现上涨，再次搅动本已混乱的“猪周期”。

 

　　跌不休的猪价

 

　　“2014年以来，生猪市场出现三个异常，一是猪价在1-2月旺季同比大幅下跌，二是母猪存栏仍在4908万头高位，三是仔猪价格止跌走稳。这是非常少见的。”瑞银证券王鹏指出。

 

　　据商务部监测，上周（3月3日至9日）全国36个大中城市肉类批发价格不同程度下降，其中猪肉价格比前一周下降1.7%。分析商务部数据可知，自2014年1月以来，除去1月末的一周猪肉价格持平之外，其余8周时间猪肉价格均处于“跌跌不休”状态，1月3日至3月7日累计跌幅已经达到11%，同比去年跌幅也达到12%。

 

　　伴随猪肉价格一路下跌的是生猪价格的下行。搜猪网3月12日数据显示，全国出栏瘦肉型生猪价格均价为11.1元/公斤，较去年同期12.75元/公斤跌13%；猪肉价格为19元/公斤，较去年同期23.51元/公斤跌16%；三元仔猪均价为21.45元/公斤，同比跌12%；母猪均价为1469元/头，同比跌14%。

 

　　搜猪网分析师冯永辉表示，目前国内生猪出栏价格大多集中在5.3-6.1元/斤之间，猪价整体处于小步下移态势，猪价重心不断下移，东北猪价保持继续领跌的趋势，且大部分地区跌破5.5元/斤重要关口，有跌向5元/斤的趋势。

 

　　在生猪价格大幅下跌的同时，仔猪价格则出现连续上涨。搜猪网数据显示，全国仔猪价格均价（三元和良杂仔猪均价）从上周的18.91元/公斤继续上涨至18.98元/公斤，已连续上涨4周，但仍较去年同期的22.67元/公斤下跌16.23%。

 

　　王鹏认为，仔猪上涨或有两个原因：一是小型养殖户存在大跌后大涨的预期；二是部分规模猪场仍在补栏。由于仔猪价格走稳，母猪淘汰速度预计将延缓，未来供给或因此增加，预期二季度生猪出栏供给压力较大。

 

　　冯永辉也表示，连续上涨的仔猪价格已再次抑制淘汰过剩母猪的进度，对整个生猪产业来说有弊无利。随着仔猪价格的逆势上涨，部分养殖户逆市操作，在猪价下跌时购买仔猪以博未来猪价上涨，将造成本轮猪周期时间延长。

 

　　道不尽的亏损

 

　　猪价的下行对于养殖业盈利的影响显而易见。搜猪网3月12日数据显示，当前全国猪料比价为3.43∶1，猪粮比价4.64∶1，同比分别跌12%、12%。自繁自养出栏头均盈利至-288/头。

 

　　据冯永辉介绍，目前全国猪料比价已创6年多来新低，不仅已经跌破2013年的最低点，而且还跌破了2010年的最低点，距离2006年的最低点3.3∶1仅一步之遥。猪粮比价也跌破5∶1的红色警戒线，连续7周处于5.5∶1的中度亏损线以下。

 

　　冯永辉表示，猪价一旦跌破5.5元/斤，极有可能意味着养猪亏损程度将达到罕见的300元/头。面对如此程度的亏损，全行业50%以上生产者的资金链难以支撑3个月以上。“目前生猪市场已经来到寒冬中最难熬、最惨烈的冰点时期。”

 

　　王鹏称，在农业中，规模养殖属于高投入慢回报的行业，还没有企业足够大到能够穿越“猪周期”。

 

　　事实上，尽管同散户相比，养殖业上市公司的抗风险能力及头均盈利已高出不少，但过去的2013年，拥有生猪养殖业务的上市公司也已饱受猪价下跌的“困扰”。

 

　　雏鹰农牧预计2013年净利润同比下降35%-70%。刚刚上市的牧原股份也预计去年净利润为3-3.2亿元，同比出现下滑，原因是2013年度3至5月份商品猪价格持续低迷，导致上半年净利润同比下降6600.45万元，下降幅度为46.62%。正邦科技表示，由于2013年猪价持续低位运行，公司新投产猪场还未进入盈利期，公司规模扩大，导致三项费用增加，预计净利润下降幅度为70%-100%。

 

　　一位业内人士称，生猪养殖公司年报“不好看”已成为确定事实。此前市场以为能够借助春节旺季时猪价的上行拉动上市公司的毛利率，为一季报“增色”，现在看来也基本落空。

 

　　不过，冯永辉也指出，目前养殖深度亏损的时间较短，养母猪、销售仔猪的农户仍有小幅盈利，规模猪场并未出现破产现象，导致生猪整体供应局面未变。

 

　　看不清的底部

 

　　目前东北部分地区猪价已经接近5元/斤的极端底价，加上反映价格预期的仔猪价格的止跌回升，令生猪市场开始出现“见底”的声音。

 

　　对此，冯永辉认为，生猪市场所谓的“底”不是以猪价的高低作为标准的，而是以母猪存栏为标准的，只有母猪存栏开始大幅下降，才意味着出现真正的“底”。否则，后市生猪供应充足，猪价就不可能出现大涨。

 

　　冯永辉表示，当前生猪市场产能过剩的基本面依然存在，在母猪存栏依然较高、仔猪价格保持高位的情况下，政府或将尊重市场，预计在没有明显利好支撑的情况下，后期猪市仍将低迷。

 

　　王鹏也认为，二季度猪价预期将持续低迷。考虑到母猪高存栏和仔猪积极补栏，二季度的生猪出栏供给压力较大。由于二季度是需求的淡季，节日需求较少，而且6月开始猪场将面临高温和疫病压力，出栏量将增加，因此，可以预见二季度生猪市场供仍大于求，价格维持低迷。

 

　　不过，也有分析师相对乐观，认为生猪存栏去化充分，猪价已近底部区域。齐鲁证券谢刚表示，从每周观测的出栏体重、出栏量等指标来看，当前出栏体重位于猪价安全线附近（110公斤），意味着前期生猪存栏消化充分，猪价进一步下跌空间不大，但是仍将在底部低迷1-2个月左右。考虑到猪价从去年12月就开始下跌并去存栏，2014年4-5月供需形势可能比2013年同期要好，最新出炉的农业部1月份生猪存栏数据环比大幅下滑4.2%，暗示猪价接近底部，4-5月份有望“淡季不淡”。

 

　　农业部2月20日发布的数据显示，1月份生猪存栏比上月减少4.2%，同比减少2.2%；能繁母猪存栏环比减少0.6%，同比减少2.6%。

　　原标题：生猪市场言底或为时尚早