3月份能繁母猪同比环比下降，利好2019年春节前后猪价

生猪基本面：

存栏方面：3月能繁母猪总存栏量环比减少1.9%，同比减少0.4%。仔猪总存栏量环比大幅减少9.5%，同比减少4.5%。150斤以上育肥猪环比减少0.3%，同比增加1.5%，60-150斤育肥猪环比增加2.5%，同比增加0.3%。生猪总存栏量环比减少3.4%，同比减少3.3%。

贸易数据：周内除华东和东北地区养户出栏积极外，其他地区有轻微压栏。华中和华南生猪收购均重轻微偏大，其他地区收购均重稍有减小但依然偏大，维持在240-280斤每头。整体供应量轻微偏多但有所减少，仅东北供应正常。企业销量稍有下降。生猪收购量减少且整体偏少。

周五最新贸易数据显示猪价多持稳，部分地区小幅涨跌调整。养殖户出栏积极性有所增加，生猪供应量充足，需求不佳。生猪收购较为顺畅，收购均重仍然偏大，生猪收购量偏小，屠宰企业销量仍偏少。供给面轻微偏多，猪肉消费不佳，短期将稳中震荡。

走势判断：

中短期(4-8月)：3月份150斤以上中大猪环比值小幅下降0.3%，同比值小幅增加1.5%。生猪收购均重依然偏大，最新均值在255斤/头(区间230-280斤/头)。养护亏损严重，3月下旬养户压栏惜售杠价心理加重。市场反应，企业尝试上调价格，但因缺乏实质性的利好支撑，猪价反弹乏力。综合来看4-5月份生猪供应端压力依然存在，同时4-5月份是需求恢复时期，猪价将小幅上涨。3月份60-150斤中小猪存栏环比和同比均小幅增加。而且去年12月份和1月份仔猪存栏显示，综合环比是小幅减少，同比是大幅增加，今年6月份市场供应压力依然不小。市场需求可能会受端午节日带动好转，但供应压力大，需求提振或有限，猪价或有回调可能。3月份60斤以下仔猪存栏环比和同比均大幅下降，对四个月后即8月份猪价整体利好。

目前商品猪价格和仔猪、二元母猪价格差仍然比较大，虽然猪价跌破上一轮猪周期，但是两个价格差都还没有出现拐点，说明部分养户对7-8月份价格预期比较看好。目前补栏仔猪，7-8月出栏，考虑饲料成本上涨可能，计算出理论保本价格在12.5左右。参考2013和2014年7-8月份猪价，最低价格有13元/公斤，最高价也超过15元/公斤。虽然当时生猪存栏高位，现在生猪存栏偏低，但生猪养殖效率已经不同于往年，养户在跟进生产时需要结合自身资金实力综合评估为宜。

长期(2019年春节前)：3月份能繁母猪存栏环比和同比均有下降，对10个月以后即2019年春节前猪价利好。依据推算，目前能繁母猪存栏量和2016年9月份与2017年3月份能繁母猪存栏相当，参考对应的十个月后猪价情况，一个是在中秋节前(7-8月)一个是在春节前(1-2月)，都是消费旺季，猪均价基本在13.5-15.5元/公斤之间。以此假定出栏均重、突发疫病和生产效率没有大幅变化的情况下，初步判断2019年1月份猪价大概率14元/公斤以上。

2018年全年生猪供应量会是不断增加趋势，猪价大概率向下。上半年猪价区间10.5-15.5，下半年12.5-15.0区间，全年生猪均价维持在13.5-14.0元。