农林牧渔行业周报:整体大幅改善　仔猪回落

　　上周大盘反弹,农业板块跑输大盘。创业板继续回调,金融地产等板块相对强势。农业板块跌幅-1.59%。分子行业来看,上周行情的主线是三季报的业绩。养殖板块亏损加大,雏鹰农牧出栏量和费用率情况低于预期,表现较弱。水产方面,由于海参价格不达预期,相关个股跌幅较大。种子方面,中小公司由于三季报亏损,跌幅较大。饲料方面,业绩相对好于预期的新希望、大北农、通威股份强势。

   　 农业三季报整体环比大幅改善。(1)单三季度农业板块实现收入和扣非后净利润770亿元和9.4亿元,同比增长10%和0%,相比二季度仅2.2亿元的净利润(同比下降11.2亿元,-84%)大幅环比改善。(2)环比改善的主要来源是养殖板块(包括新希望和正邦科技的养殖业务)。一方面,是养殖行业13年最低迷的时期是二季度,三季度龙头业绩环比改善,如雏鹰农牧、圣农发展从亏损恢复盈利。另一方面,12年单三季度民和、华英、圣农、益生等亏损,导致基数下降,这也是重要因素。

　    投资建议。(1)养殖方面,春节前会有一波反弹,但估计力度不大。反转的大行情最早在明年二季度。(2)种子、饲料、疫苗的龙头公司如登海种业、大北农、金宇集团,13年在农业里业绩相对较好,得到市场认可,目前估值已经较高。不建议追高,建议继续持有,或者超跌买入。

    　威海海参价格回落。威海近期海参价格172元/公斤,同比跌幅12%。海参价格节后持续回落,反映下游需求疲软。水产股向上动力不足。

　    鸡苗价格回落:10月24日山东烟台鸡苗平均价约1.9元/羽,成本线在2.5元/羽附近。四季度鸡苗价格依然不好,相关公司压力大。

   　 仔猪价格回落至成本线附近。搜猪网11月1日数据,生猪价格15.2元/公斤,猪粮比6.56,头均亏盈利112元,仔猪价格23元/公斤。仔猪价格迅速回落至成本线附近。如果回落趋势持续,养殖母猪将亏损,养殖户压力增大。

   　 北美预计丰产,大宗农产品弱势。CBOT玉米、大豆、小麦涨跌幅分别为-2.96%,-3.33%,-3.06%;主要原因是市场预期北美丰产。

   　 风险提示:疫病因素;价格波动大,业绩敏感。

  　  本次周报新增调研要点板块,敬请关注。

 

　　原标题；农林牧渔行业周报:三季报环比大幅改善,海参、仔猪降价