2016年全球养殖行业发展趋势分析

[导读] 在经历了两年猪价低迷后，行业持续去产能，能繁殖母猪存栏量较高点下降 24%，创历史新低。同期扣除繁殖母猪的生猪存栏量下降 20%，也创下历史新低。

一、生猪养殖：有限的弹性，确定性的增长，配置首选

　　在经历了两年猪价低迷后，行业持续去产能，能繁殖母猪存栏量较高点下降 24%，创历史新低。同期扣除繁殖母猪的生猪存栏量下降 20%，也创下历史新低。2015 年 10 月份能繁殖母猪环比下跌 0.3%，跌幅较上月有所收窄，去产能接近尾声。但是从母猪补栏到商品猪出栏需要 10 个月，即使考虑补栏 2016 年生猪供应量难以根本改善。

　　能繁殖母猪存栏量(单位：万头)

　　扣除母猪生猪存栏量(单位：万头)

　　由于经历了两年行业低迷，养殖户资金压力大，养殖户本轮补栏积极性不高，因此将拉长行业景气周期。考虑到生猪养殖周期，猪肉景气行情有望延续至 2016年三季度。此外，2015年9 月份以来，玉米收购价格下调至 2元/公斤左右。目前玉米、豆粕等饲料主要原料价格均处于历史低位，并且供给过剩的状况短期无法改变，未来仍然有下降空间。在饲料价格低迷下，预计 2016年生猪价格上升空间有限，但是将保持高位运行。我们测算玉米下跌 10%，养殖利润大概上涨 15%，预计 2016 年生猪养殖利润将创新高。

　　生猪平均价格(单位：元/公斤)

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　　玉米和豆粕平均价格(单位：元/千克)

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　　自繁自养生猪养殖利润(单位：元/头)

　　二、肉鸡养殖：大周期底部反转，鸡肉价格持续上涨，进攻首选

　　2014年“三公消费”因素开始衰减，鸡肉消费降幅收窄。2015 年以来，猪肉价格攀升，猪鸡价格比维持在 2 以上的高位，替代效应明显，预计明年鸡肉消费量有望企稳回升。微观上看鸡肉消费大户 KFC 在中国大陆仍然有 5.8%左右的增长。长期来看，鸡肉属于高蛋白，低脂肪的优质动物蛋白，符合消费升级的趋势。我国肉类消费中禽肉占比 21.6%，显著低于美国的 40%，仍有 1倍提升空间。

　　鸡肉消费量开始企稳

　　猪鸡价格比

　　按照每年消耗1300万吨鸡肉计算，我国祖代鸡引种量需求约为80-100 万套。在白羽鸡肉鸡联盟协调下，2015 年计划将祖代鸡引种量将控制在 110 万套以内。

　　但是 2015年1月，美国禽流感爆发，国家发文禁止进口美国种鸡，因此进口量大幅下降，预计 2015 年全年引种量仅为 70 万套。同时按照白羽鸡联盟共识，组代种鸡满 50 周(科宝 52 周)必须淘汰。由于从祖代鸡引种到商品鸡出栏共需 14个月，2016年鸡价将步入景气通道。

　　祖代鸡引种量持续下降

　　此次法国 H5N1 禽流感病毒传染性和致病性比去年美国的更强，农业部已经禁止从法国进口。2015 年 1-10 月，我国共进口祖代白羽肉种鸡 50 万套，其中96.8%的祖代鸡均从法国进口。目前与我国签订检疫条款的除美国和发国外只剩下新西兰，而新西兰祖代鸡产能只有 20-30 万套。如果2016 年美国继续禁运，祖代鸡引种量将大幅下降，进而影响 2017-2018年商品肉鸡供应。而美国目前部分州仍有零星疫情，中美双方持续谈判，最早或于2016年下半年解禁。因此，法国禽流感至少导致祖代鸡引 种断档 6个月，行业景气周期被拉长。

　　2016 年与 2011年供求情况相比，我们发现供给方面 2015 年祖代鸡引种量低于 2010 年至少20%;需求方面 2016 年预计与 2011 年鸡肉消费类持平，在宽松的流动性和猪肉高价位催化下，2016 年鸡肉价格涨幅有望超越 2011年。