猪价开年起飞 优先配置超跌养殖标的

投资要点

猪价开年起飞。1月5日全国外三元生猪均价17.3元/kg,今日上涨0.12元/kg,较上周上涨0.54元/kg。15年四季度,猪价始终在 16-17元/kg之间震荡,未能突破上涨。开年后重拾升势,以每日近0.1元的价格迅速上涨。从地域上看,全国普遍上涨,华东、华中涨势最为凶猛,本周 均上涨超过0.8元/kg。

供给疲弱,春节需求爆发支撑行情持 续。(1)东北往外出猪多,业内普遍以东北价格为供给情况的指针,东北价格持续上涨,说明供给未能随涨价增加;出栏体重较15年三、四季度明显偏小,说明 养户压栏情况明显减少;加之生猪、能繁母猪存栏大幅下滑,总体而言供给端偏紧。(2)需求端,近期春节需求爆发,南北方储备年货均开始活跃,猪肉需求逐渐 强势。四季度价格高位震荡、未能突破的原因即供给阶段性增加,需求带动不足。考虑目前需求端强势发力,供给紧缩,参考历史上类似的上涨行情,我们认为猪价 涨势将持续,春节前空间较大,有可能突破本轮前期高点。

重申猪价16年再创新高观点。淡旺季原因导致猪价反复波动是正常现象,不会影响大趋势,重申猪价长牛观点:11月能繁母猪存栏加速下降,去产能、缩供给支撑猪价长牛的逻辑还在继续,我们维持前期判断,2016年猪价高点、均价将创新高。

市场震荡偏好转向,超跌养殖股兼具基本面和行情。本周市场震荡,如后期震荡持续,市场风格将逐渐转向寻找稳健优质的标的。养殖板块目前兼具三点:(1)经过市场错杀、大盘下跌,目前养殖股普遍具有强安全边际,16、17PE温氏股份13.2、15.5,牧原股份13.9、15.2,圣农发展19.1、 9.8;(2)能繁母猪存栏仍在下滑,猪价仍在向上行情中,鸡价已确认底部反转,16、17都会是鸡价大年;(3)目前猪粮比超过8.5,养猪暴利,头均 盈利超500元,猪价高企将使行业业绩爆棚;鸡价上行,16年白鸡行业扭亏为盈;同时饲料粮价持续下行,腾挪空间,利润看不到天花板,养殖板块16年业绩 很可能超预期,是市场里不多的基本面好上加好的板块。

重点推荐:目前养殖板块基本无利空,业绩丰厚、周期向上、估值安全,在猪价上涨、市场震荡的时点,强烈建议投资者积极配置。猪价会带动整个畜禽养殖板块股价反映,我们同时推荐。主要标的:养殖龙头温氏股份,生猪龙头牧原股份,白鸡龙头圣农发展,小票正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份。