饲料原料周报:连粕震荡偏弱格局依旧

    要点:

 

    国际大豆市场:近期一些机构下调巴西产量预期,实际上是出于对前期不利天气影响巴西作物单产的考虑,部分机构甚至已多次下调(其中油世界已累计下调550万吨),这是支撑2月份以来美豆期价走势的重要基本面因素。另一方面,在连续下调产量预期后,天气的利多效应也已得到很大消化;而且,几乎所有的预测数据,即使在下调后,也是巴西历史新高(根据美国农业部数据,此前巴西大豆的历史最高产量是2013年的8200万吨)。因此,随着南美收获的推进,利多支撑的力度会逐渐减弱。

 

    下游消费情况:随着猪价持续下跌,猪粮比价继续下降,养殖行业亏损继续扩大,有市场人士称,目前一头猪亏损200-300元/吨,养猪业已经陷入全行业亏损阶段。从全国来看,近期生猪及能繁母猪存栏量虽然有所下降,但生猪产能过剩局面仍然持续,后期猪价下跌风险犹存。

 

    操作策略:

 

    目前巴西大豆作物收获已进入高峰期,且收割进度明显快于往年。在此阶段,巴西产量形势已基本确定,而不会再受天气影响。虽然近期一些机构下调巴西产量预期,实际上是出于对前期不利天气影响巴西作物单产的考虑,即便在连续下调产量预期后,巴西产量预估仍是历史最高记录。随着市场对于南美天气利多效应的逐渐消化,加之市场担忧后期更多美豆洗船事件的发生,美豆阶段性反弹或已近尾声。国内方面,随着油厂豆粕胀库现象的增加,油厂开机率或有所下降,但进口大豆到港量依然巨大,后期供应压力明显。加之下游生猪及家禽市场低迷,饲料企业看空后市的居多,豆粕短期走强的动力缺乏,或继续维持震荡偏弱的格局。

 

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