上市农企“大跃进” 丑闻频曝信誉受损

　　9月26日，一封匿名黑客分析报告称，中国果蔬生产龙头企业——超大现代农业集团涉嫌项目造假，夸大宣传，将这家位居中国农林渔牧行业第四位的民营企业推向了风口浪尖。“匿名分析”称此事是港交所史上“规模最大、持续时间最长的欺诈行为之一”。

　　与此同时，香港特区政府公开表示质疑超大现代农业集团“市场不当行为”，对其停牌审查——这是近年来第一家受政府质疑的中国民营企业(此前嘉汉林业、雨润集团等公司的造假质疑均由私人机构提出)。该“匿名分析”断言审查结果会让其从港交所上摘牌。

　　截至发稿日，港交所及超大现代农业集团未对审查做公开回应。

　　超大现代成众矢之的

　　从2000年上市伊始，超大现代农业集团一直是港交所的“问题股”。其产品质量曾多次被质疑“言过其实”。5月27日，香港媒体质疑其年报有夸大宣传之嫌。记者通过暗访，揭露其夸大基地面积、种植量，厂房设备落后，流通市场难觅其生产的农产品等问题。

　　超大现代农业集团曾在年报中披露，公司在13个省市建有31个生产基地，基地面积合计近70万亩，总价值150亿元，接近总资产的70%。但超大现代农业集团对这31个大型生产基地的具体信息却披露极少，各基地的面积、销售渠道、销售量均未公布。

　　更让人匪夷所思的是，在遭到造假指控的舆论风波下，超大现代农业集团仍不打算披露更多信息。官方网站近两个月的新闻动态，均是温家宝总理等国家领导视察生产基地的资讯，对于“停牌审查”一事只字不提。集团福建总公司的相关负责人告诉记者，“停牌一事主要由香港公司负责，总公司不便透露相关信息。”但记者拨打该负责人提供的香港公司电话，却一直无法接通。

　　各种云里雾里的信息，加速了不信任情绪的蔓延。即便股价狂泻，也没有投资者愿意入市购买超大现代农业集团的股票。香港基金经理称，超大遭遇沽售，不单是赢利下跌问题，反映了不少投资者对其诚信的质疑。而曾经的合作伙伴亚洲果业，也试图与超大现代农业集团划清界限。10月11日，宣布2012年6月30日肥料供应协议期满后，将不再续签。

　　农业商机暗藏风险

　　无独有偶，另一家香港上市公司，中国最大的肉类加工企业雨润集团此前也身陷“不忙杀猪忙圈地”的舆论风波。近年来，农业股频频出事，中国第一家绿化企业绿大地被指虚报利润，虚增资产，其董事长何学葵已被依法执行逮捕；8月初，网络匿名举报紫鑫药业为配合再融资，注册壳公司空买空卖人参，进行业绩造假。8月17日，公司遭联合调查，股票无限期停牌；6月2日，投资机构指控嘉汉林业涉嫌夸大资产、伪造销售交易、诈骗资金等。加拿大安大略省证券委员会对嘉汉林业在多伦多证券交易所上市的股票予以停牌。两天后，公司CEO陈德源自愿辞职；中国绿色农业、九发股份等多家农业公司都多次被曝业绩造假，或遭洗仓，或遭停牌……

　　国际投资大师罗杰斯曾表示，中国农业股是未来十年最有前景的版块。而近年来，农业项目更成为风投关注的焦点，一些国际知名投行频频出手。不过接连发生的造假事件也对农业题材未来的发展造成影响，有境外媒体就呼吁投资者理性看待中国农业存在的政策、市场风险等。

　　国内分析师对此不置可否。“虽然说目前国内农产品价格不断上涨，国家补贴力度与决心较大，投资者长期持有农业股的信心依然坚定。”东方艾格农业网分析师王晓悦称，“但今年不断出现的食品安全、虚假宣传等问题，势必会严重影响农业行业的短期投资行情。”

　　无数个案集中体现农业上市公司的诸多弊病，而超大现代农业集团的这次“造假风波”更将农业行业的通病悉数演练了一番：生产质量言过其实，鱼目混珠；夸大公司业绩，虚报盈利水平；资金账目不透明，巨额资产难核实；频换审计机构，无视投资者质疑等。

　　上市农企何去何从

　　“农业上市公司频发造假丑闻，其中有历史遗留因素。”王晓悦认为，“大部分农业公司创始人素质并不高，成立初期制度极不规范，账目缺乏透明，导致今天许多大型公司运营出现一系列问题。”

　　“农业行业盈利水平较低，投资周期较长，增长速度有限，制约其发展，在前些年农业题材并不受资本青睐。”华夏证券分析师郑绮称，“再加上农业的不可控因素很多，包括天气、疾病等，使其风险远高于其他行业。”但随着国家对农业的重视和农产业集约化水平的提高，农业项目的潜力逐渐显现。

　　“正因为农业类公司在生产方面有上述缺陷，从事种植业或养殖业的上市公司要么造假账迎合市场需要，要么只能退出资本市场。”中国社会科学院金融研究所研究员尹中立认为。

　　为迎合资本喜好，许多上市公司盲目扩张规模，资金、管理等配套设施跟不上，就会衍生许多新问题。中国肉业网分析师何中华说，雨润集团是否有意“圈地骗补贴”并没有可靠证据支撑，即便是纯粹的市场行为，其“草率扩大生产规模导致产能利用率远不足50%”的策略，同样是不足取的。

　　与此同时，地方政府招商引资的急切态度也助长了这种“造假风气”蔓延。扶持农业发展，本身就是政府的重要工作，辖区内有上市农业企业更能帮助地方政府提升政绩，一些企业的利润甚至就来自政府补贴。雨润集团获得的政府补贴，占其年利润的30%左右。“这是十分短视的行为。”王晓悦称，“地方政府应该耐心培育本土企业。”大型企业不一定比中型企业更适于中国国情，前者对土地与环保要求过高，又无法为地方政府提供充足的财政收入，发展难以持续。

　　而另一方面，农业资产难以核实也为财务作假提供了空间。“面对一座山，很难有确切的方法验证究竟有多少棵树？面对一个池塘，你也很难数清究竟有多少尾鱼。一个花圃按照多大的间距去种花，才能取得效益最大化？即使是专业人士，也很难断定，更别说金融分析师了。”有业内人士如是说。“超大现代农业集团总共31个生产基地分布在13个省份，就算是机构投资商也很难逐一审计实际情况。”也正因此，中介机构与上市公司串通起来蒙骗监管者及投资者的情况应运而生。

　　为此，东方艾格农业网分析师郭会勇呼吁监管部门加大对市场造假行为的惩处力度以及资金审核的监管力度，同时改善发行审批体制，只有这样，才能消除孕育非法圈钱的土壤。