2014年1月PMI告诉你猪价走势

　　汇丰最新公布，2014年1月制造业PMI初值延续去年12月下降势头，降至49.6，为6个月来最低水平，亦远低于市场预期的50.3。12月该指数终值为50.5，当时已为3个月新低。各类分项指数中，新订单分项指数初值亦低于50，创6个月最低水平。
　　汇丰控股经济学家屈宏斌在公告中表示，汇丰1月份中国制造业采购经理人指数预览值收缩主要受到中国国内需求降温拖累，这也意味着制造业增长动能放缓。屈宏斌还表示，目前不必担心通胀压力，因此宏观政策应向支持经济增长倾斜，以防止类似2013年上半年经济萎缩的状况出现。



　　PMI是经济的先行指标，从近2年的经验来看，由于生猪养殖产能偏高，生产效率并未受到疫病等严重影响，生猪供应整体偏大，在此局面下，宏观经济变化从消费的角度影响猪肉价格逐渐占据上风。
　　从图中可以看到，2012年9月PMI逐渐摆脱衰退，重回枯荣线之上，极大促进了猪价反弹。2013年上半年经济减速明显，加之诸多食品安全事件影响，猪价经受了一波急跌；下半年3季度、4季度，猪价的触底反弹虽然有天气、生产水平下降等影响，但下半年PMI连续5个月站到枯荣线之上，经济回暖拉动的消费增长也不能忽视。
　　从近期猪价走势来看，除开供应大、集中出栏等影响外，消费不旺带来的影响似乎更加明显，从微观层面看，随着中央出台“八项规定”的深入实施，餐饮消费反常冷清；家庭腊肉集中消费量不及往年；最直接的证据来自于屠宰场的屠宰量比去年同期大幅下降。这方面的影响在博亚和讯独家评论《猪价跳水式暴跌 刚开始or已到位？》中有详细论述。新出炉的PMI数据在宏观层面需求减退上，也提供了有力的证据。
　　2014年以需求回落开局，或许促增长比防通缩更为重要。但也有经济学家认为未来市场流动性大幅宽松的可能性不大，短期物价水平不具有大幅上涨的货币条件。这或许意味着肉价在供应层面不发生重大变化的前提下，大幅上涨可能性不大。