下游补库热情回升 豆粕延续反弹

上周五国内豆粕期货继续强势反弹，m1509合约在连续交易时段及早盘初持续拉升之后日内持稳，终盘报收于2736点，较前一交易日结算价上涨51点；y1601合约持稳，日内交投区间5796——5864点，终盘报收于5834点，较前一交易日结算价上涨34点。

上周五CBOT市场因节假日休市。

基本面情况

Informa最新月度报告称，2015/2016年度美国大豆产量预估38.08亿蒲式耳，较此前预估的38.71亿蒲式耳下调幅度较大，单产预估由45.0蒲式耳/英亩上调至45.0蒲式耳/英亩，产量下调主要因其采用USDA播种面积预估数据，此前Informa对播种面积预估高于USDA；USDA周度出口销售报告显示，截至6月25日当周美国大豆出口净销售-10300吨，当周新销售122100吨，中国取消65500吨大豆订单，未知地取消155700吨。

国内现货市场方面，上周五沿海港口豆粕主流报价2650——2780元/吨，油厂报价普遍上调，现货成交量再度放大，近几个月大豆到港数量庞大，油厂开工率持续处于较高水平，豆粕供应明显增加，南方部分油厂出现胀库，而另一方面外盘天气炒作题材支撑市场，价格连续反弹令饲料厂和贸易商补库热情较高，豆粕短期反弹行情有望延续；沿海一级豆油报价5650——5910元/吨，沿海油厂报价小幅上调，油厂开工率持续保持高位使库存偏紧情况逐渐改善，反弹动能明显减弱，预期上方空间较为有限。

总体评述

受USDA季度报告利多提振，CBOT大豆持稳于1000美分之上，市场开始关注陈豆库存低于预期及天气因素对新季的潜在影响，短期反弹走势可能延续，但需关注南美大豆丰产上市对市场压力持续存在。国内方面，国内大豆到港规模较大，行业机构统计数据来看，6月份到港量将超过850万吨，充足的原料供应下油厂开工率保持较高水平，南方部分油厂胀库，外盘反弹刺激下贸易商和饲料厂补库热情回升，后期偏强格局有望延续；豆油反弹力度稍显不足，随着大豆到港量增加豆油库存偏低情况将逐渐改善，反弹动能随之减弱，暂以观望为主。

操作建议

豆油、豆粕暂以观望为主。