近期我国豆粕现货“涨亦难跌不甘” 大豆到港节奏仍是隐忧

本周期间，我国市场持续油强粕弱格局，随着美豆失守900美分以来，豆粕终端市场交投信心也再次受到冲击。伴随着进口大豆庞大到港预期、部分油厂逐渐高企的开机率以及终端养殖需求缓慢恢复，多数油厂持续加大销售力度和库存消化，一些南方工厂甚至一度报出负基差；但另一方面，人民币持续贬值推高大豆进口成本，且未来仍具贬值空间，而部分油厂或因维持榨利、或因豆源衔接问题而相继停机，也限制了豆粕现货价格进一步的下跌空间，临近周末，南方一些工厂豆粕基差报价有所上涨。总体来看，近阶段我国豆粕现货走势“涨亦难，而跌不甘”，而来自进口大豆的持续到港压力仍是市场隐忧，在国内豆粕现货市场多空因素并举之下，暂难有大幅反弹空间，终端市场仍不宜过分追涨，而库存不足者则可适量逢低增加库存周期。

一、近月我国进口大豆到港量预期庞大，但区域间供应呈现明显差异性

根据中国海关数据显示，11月份国内大豆进口量为739万吨，环比10月份553万吨增加186万吨或增幅33.63%，而据汇易统计数据显示12月份进口大豆到港量高达814万吨，市场其他结构预计到港量还要略高。在如此庞大到港量和预期供应压力之下，国内市场似乎并未明显有所反应，尤其是在北方部分供应相对偏紧地区，油厂大多现产现提，但另一方面南方则到货相对正常，且伴随着当地油厂开机率的大幅提升，个别油厂已因胀库停机，甚至一度报出负基差，当地豆粕价格也随之成为国内南北市场的价格洼地。但另一方面国内油强粕弱的相对格局仍在持续，供应的预期过剩仍然成为桎梏豆粕价格上行的主要利空，各方仍在继续关注随着12月份油厂开机率回升之后带来的供应压力释放点究竟在哪里。