美豆季节性上市施压豆粕市场

　　9月以来，大连豆粕期货高位震荡，主力1401合约围绕3650元一线上下波动。从目前来看，尽管国内养殖业饲料需求支撑豆粕价格，但美国大豆大面积收割期即将到来，大豆季节性上市将使得全球豆类市场面临供给压力，加之国储陈豆库存持续向市场抛售以及南美新季大豆增产的预期较强，豆粕后期将继续承压。

　　1、美豆季节性上市施压豆粕市场

　　进入9月下旬，美国大豆将陆续开始收割，全球大豆供给也将进入季节性供给充裕期。美国农业部9月供需报告显示，美国2013/14年度大豆产量预估为31.49亿蒲式耳，低于8月所预估的32.55亿蒲式耳，但高于2012/13年度美国大豆产量所预估的30.15亿蒲式耳。而从美国农业部最新公布的作物生长报告来看，截至9月22日当周，美国大豆收割率为3%，去年同期为21%，五年均值为9%。在当前天气预报并未显示有不利天气会延迟收割的情况下，美国大豆料将逐步展开收割工作。据气象服务机构Meteorlogix在9月24日发布的美国中西部天气显示，近期高温干燥天气给处于灌浆期的作物带来显著压力，尤其是爱荷华州南部和伊利诺斯州西部地区的作物，下周没有早期霜冻威胁，天气条件将有利于作物生长和成熟。

　　与此同时，受近期美国大豆主产区出现降雨天气影响，晚播大豆生长环境改善，市场对美豆产量的预期值也有所上调，这将进一步增强豆类市场面临的供给压力。Informa近日上调2013年美国大豆产量预估至32.24亿蒲式耳，基于每英亩42.4蒲式耳的单产和7599万英亩的收割面临。此次产量预估较之前上调6000万蒲式耳，且高于美国农业部9月供需报告预计的31.49亿蒲式耳。

　　2、南美新季大豆增产的预期较强

　　目前南美新季大豆已经进入播种期，但产区缺少降雨使得新作大豆播种进度较慢。以巴西为例，巴西农业研究机构IMEA近期表示，2013/14年度开始一周内，头号大豆种植州--马托格罗索州种植率不足0.5%，因农户静候更多降雨。气象学家预测巴西中西部大部分地区本月剩余时间将有不规则降雨，意味着种植直至10月才能大面积展开。但从目前大豆和玉米的相对种植收益来看，农户倾向于种植大豆，这将使得南美新季大豆增产的可能性较大。南美农户在销售大豆时经常以CBOT大豆价格为参照物，从2013年1月2日以来的CBOT大豆指数和CBOT玉米指数的比值来看，该比值持续震荡走高，这代表大豆相对玉米的种植收益持续提高。截止2013年9月24日，该比值约为2.87，而CBOT大豆与玉米价格合理比价关系应在2.2-2.4之间。美国农业部9月供需报告显示，巴西2013/14年度大豆产量预估为8800万吨，8月预估为8500万吨，2012/13年度巴西大豆产量预估为8200万吨;阿根廷2013/14年度大豆产量预估为5350万吨，8月预估为5350万吨，2012/13年度大豆产量预估为4940万吨。

　　3、国储抛售增加国内阶段性供给

　　受近月国内大豆进口量较高影响，国内进口大豆供给量持续增加。海关总署发布的数据显示，8月中国进口大豆637万吨，环比7月的历史单月记录减少83万吨;与去年同期相比则增加44.1%。1-8月我国累计进口大豆4105万吨，同比增长4.4%。截止9月25日，国内主要港口进口大豆库存为641万吨左右，较上月同期增加了17万吨左右。在此情况下，国家临储大豆抛售进一步增加国内大豆供给量。经国家有关部门批准，安徽粮食批发交易市场及相关联网市场定于2013年9月26日举行50万吨的国家临时存储东北大豆竞价销售交易会，这将是2013年8月以来连续第七次抛储。从目前进口大豆价格情况来看，国储陈豆在价格方面具有一定优势。截止9月25日，11月到港的美国大豆完税成本价格为4248元左右，而在9月12日的国储抛售中，2010年产大豆的成交价为4082元/吨，2009年产的大豆成交价为3798元/吨。受国储大豆价格相对进口大豆较低影响，国储大豆竞价成交情况较好，成交价格也稳步上升。

　　4、养殖业饲料需求支撑豆粕价格

　　豆粕主要用于饲料消费，目前国内畜产品价格持续上涨，养殖业经营环境较好。据中国农业部对全国480个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测，9月份第2周(采集日为9月11日)主要畜产品价格上涨，其中，全国活猪平均价格16.10元/公斤，比上周上涨0.7%，与去年同期相比(简称同比，下同)上涨8.3%;全国鸡蛋平均价格10.68元/公斤，比上周上涨3.2%，同比上涨0.8%;全国活鸡平均价格16.82元/公斤，比上周上涨1.0%，同比下降1.1%。受畜产品养殖效益较好带动，养殖企业积极性较高。以生猪养殖为例，截止2013年8月，全国4000个监测点的生猪存栏量为46160万头，较上月增加412万头，这是连续第6个月出现增长。但值得注意的是，与2012年8月相比，2013年8月的生猪存栏量仍要下降469万头，由此可见，国内养殖业存栏水平仍未恢复到去年同期水平，这将在一定程度上减弱饲料需求对豆粕的支撑力度。

　　综上所述，国内养殖业经营状况较好带动豆粕饲料需求，这对豆粕价格形成支撑，但美国大豆季节性上市和中国临储大豆持续抛储均将提高国内大豆供给预期，国内豆粕后期仍将承受大豆供给增长带来的压力，这将使得期价继续承压。技术上，从M1401合约日K线图来看，期价处于高位震荡区间，主要震荡区间在3550-3700元之间，期价在3700元附近面临明显压力，可以在3700元附近择机建立空单，期价下方的第一支撑位在3550元，如能有效下破则有望下探3400元一线。
　　原标题：美豆季节性上市 豆粕继续承压