5月农林牧渔行业投资策略

　　1.4月农业板块走势回顾

　　4月份，农业板块绝对涨幅为-3.87%；跑输沪深300指数1.92个百分点。农产品[0.00 0.00%股吧]批发价格指数有所回落，子行业中尤其是一季报业绩下降行业和品种大幅回调。生猪价格处于持续上升通道中，畜禽养殖行业较为抗跌，与我们年初以来对行业的判断相吻合。

　　2.粮食价格呈"内紧外松"态势：国际市场活跃，国内市场相对平稳。维持我们此前判断

　　国际粮食库存消费比处于低位，国内粮食库存消费比高于国际警戒线，短期将呈震荡之势。我们认为，5月的国内小麦长势将决定夏粮的产量，重点关注小麦生长情况。

　　3.生猪价格继续维持高位

　　根据农业部生猪价格预警系统监测的生猪、猪肉价格，截止4月份第3周，全国22个省市生猪批发价为15.10元/千克，仔猪价格28.52元/千克，猪肉价格23.04元/千克，生猪价格继续上升；预计后期，全国猪价将继续维持高位。2011年3月生猪存栏月环比上升0.77%，能繁母猪存栏月环比下降0.42%，仍处于历史较低水平。生猪价格和养殖景气度至少在上半年维持高位。

　　4.水产品、糖、番茄酱、苹果汁涨跌不一

　　水产品价格继续反弹；番茄酱、果汁量升价跌；短期内糖价依然承受压力，后期糖价维持弱势振荡的可能性较大。

　　5.农林牧渔行业

　　5月投资建议维持行业"增持"评级。从子行业看，猪肉价格保持上升，畜禽产品价格上涨，畜禽养殖业保持高景气度；关注饲料行业景气度回升；关注海产养殖的反弹机会。重点推荐:圣农发展（002299）、雏鹰农牧（002477）、东方海洋（002086）、海大集团（002311）。

　　6.行业风险

　　自然灾害、突发事件；疫病、污染事件等因素带来的风险。