缺乏外盘明指引 豆粕价格有所回落

　　国内豆粕市场行情一周评述（10.25-10.31）

　　近期，国内豆粕市场行情有所下跌，根据统计，吉林四平地区豆粕（43%蛋白豆粕，下同）成交价3380元/吨，价格下跌70元/吨；辽宁大连地区油厂成交价3550元/吨，价格下跌80元/吨；浙江宁波地区豆粕成交价格3550元/吨，价格下跌20元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格3550元/吨，价格下跌10元/吨。近期，国内豆粕价格走势疲软，但振荡行情未见明显向下突破，因而下跌空间恐将有限，终端市场仍应可在回调中分批建仓，具体情况分析如下：

　　国内豆粕现货市场跟盘持续波动，油厂挺价心态依然存在

　　近期，国内豆粕现货市场跟盘振荡频繁，外盘豆价缺乏新消息提振并且受到美元走势波动的影响，尚无明确方向指引，来自终端消费需求的支撑力度不强、国内饲料企业高位入市谨慎也对豆粕价格起到一定利空影响，而油厂方面尽管目前整体开机水平较高，但因由大量合同待执行且部分工厂并无明显库存压力，因而挺价心态较为积极，这从其近期豆粕销售策略也可见一斑。当前除了部分油厂在销售11月份合同（个别预售12月合同）之外，多数都在销售库存现货，油厂暂停远期豆粕合同的预售，也暗示着国内油厂对于后期豆粕现货走势的乐观预期，主要还是认同国际商品市场的上涨趋势以及未来国际大豆价格将保持强势运行的观点。

　　饲企追高心态较为谨慎，现阶段库存多数可用至11月上中旬

　　与前几年追高买涨的情形不同，现阶段国内大部分饲料企业的采购行为十分谨慎，这与当前国内豆粕现货行情波动频繁不无关系；但近期各地工厂报价不断出现松动的过程中，终端采购方不断入市备货，来自贸易商的消息称，现阶段，大型饲料企业基本都能用至11月上中旬左右，而中小型饲料企业则备货不多，大部分为即买即用，贸易商则称当前国内豆粕现货市场的流行性依然较为缓慢。而近期国内油脂价格在原料成本以及供应缺口等因素的推动下大幅上涨，也对豆粕现货行情起到一定的抑制作用。

　　CBOT大豆期市当前缺乏基本面新题材，后期天气及争地仍受关注

　　近期，除了依然有传言称中国将继续购买美国大豆外，基本面消息较为匮乏，加上南美部分产区出现降雨以及美元的持续波动走势，使得CBOT大豆期价呈现振荡行情。巴西干燥地区以及阿根廷天气预报显示降水活动将增加，但巴西北部地区至少有一条河流的水位目前创历史新低。如果中国大豆需求被明显低估预言最终得以证实，将将美豆结转库存大幅拉低到去年水平。另外当前国际棉花价格自2008 年下跌以来出现大幅上涨，显示全球棉花产量的变化，而美国、巴西等主产国未来棉花播种面积的变化，将会继续影响其他谷物明年春季的播种形式。

　　综上所述，国内豆粕现货价格持续振荡，油厂价格有所松动，终端需求支撑力度不足、饲料企业高位入市谨慎，而油厂方面整体开机率较高，虽然有大量合同等待执行但并无较大库存压力，因而挺价心态依然较为积极，国内豆粕现货市场的振荡行情未见突破，但整体下跌空间恐将有限。