本轮猪价峰值可能低于20元/千克,预测19年底猪价可能达到16元/千克。
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- 日期:2019-03-06 14:21
- 来源:互联网
非洲猪瘟会加大猪周期的波动,但随着非洲猪瘟的常态化,影响或有限。按照猪周期的运行规律,猪价二次探底时点大概率在19年5月。上一轮猪周期的猪价峰值在20元/千克左右,叠加此次猪瘟,我们认为本轮猪价峰值至少不会低于20元/千克。从二次探底低点到高点大概需要半年到一年半左右。目前生猪价格在12元左右/千克,我们中性预测19年底猪价可能达到16元/千克。
猪周期:W型探底
从最近的三次猪周期来看,猪价均会二次探底,周期底部呈现W型。从历史上看,两次探底间隔一年左右,主要是由于养殖主体的决策滞后导致,猪价由市场预期底部逐渐转移到行业基本面底部。由于需求端的减弱影响较为长期,猪价短期内主要受供给下滑影响。而此次非洲猪瘟的发生会加大猪周期的波动,影响猪价的二次下探节奏。
基于此种不确定性,我们再另外给出乐观和悲观两种预测:
若南北价差继续震荡维持,北方产能加速出清,而南方延缓。目前南方仔猪价格尚未达到去年探底低点,仍保持高位,短期内难言产能出清,因此会延长此轮猪周期探底过程。据此,我们乐观预测猪价在19年8月触底后反弹,年末达14元/千克,全年涨幅达约7.3%。
若非洲猪瘟对养殖户的影响高于预期,进一步加快产能去化,北方产能加速出清,南方产能因环保因素而扩张受阻。随着供给的减少,悲观估计猪价在19年4月季节性下探后随之回升,年末达22元/千克,全年涨幅达约68.6%。
是否存在进口替代平抑猪价波动的可能?
关于进口替代的问题,据海关总署,国内进口猪肉数量在2016年达到峰值162万吨。2017、2018年,国内进口猪肉数量连续两年同比下降25%和2%。
主要原因是,第一,进口检疫流程严格,我国猪肉限制进口国家较多,且相关进口资质证书较难获得;第二,冷库容量有限,目前我国在商检总局备案的冷库容量有限,难以成规模地进口,对我国巨大的肉类需求量来说该容量只是杯水车薪。第三,中国猪肉产量远超美国。据美国农业部,2018年中国猪肉产量占约全球的一半,是美国的约4.5倍。大量进口美国猪肉会降低美国猪肉的供给,快速拉升美国猪肉价格,从而消除国内外猪肉价差所带来的利润,使得进口不可持续。所以一旦出现猪肉供给不足,很难在短时间内通过进口替代来弥补这部分缺口。(资料来源:互联网)
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