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生猪疫情再添波澜 长短期猪价将这样走……

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  • 日期:2018-08-21 15:05
  • 来源:银河期货

概要

根据地区日度数据,上周猪价继续震荡上行,华中、西南、华南等南部地区猪价上涨明显,上述区域平均价格已超过7元/斤。东北、华北、河南、山东等地猪价震荡明显,涨幅均在0.5%以内。受前期沈阳地区“非洲猪瘟”影响,东北猪源南下受阻,贸易调配成本增加,生猪市场南北价差于上周有所扩大。

8月16日,农业农村部发布公告,位于河南郑州的双汇食品厂从黑龙江运来的一车生猪发生不明原因的死亡,后经诊断确认为“非洲猪瘟”疫情,双汇发展股价应声下跌;8月19日,连云港海州区也发生了一起“非洲猪瘟”疫情,发病数量达到615头,死亡88头。疫情已由局部范围向多个省市蔓延开来。

疫情仍然是现阶段影响猪价最重要的因素,疫情对猪价影响的逻辑也逐渐由区域贸易成本推动转换到供需决定的层面上来。当“非洲猪瘟”逐渐由地区小规模疫情向全国范围内扩散,对生猪市场将从多个方面造成影响。其一,养殖户为避免猪瘟带来的损失,将提高出栏速度;其二,当疫病由上游养殖蔓延到下游屠宰行业中,将进一步削弱消费者对猪肉的需求。预计短周期内,猪价会受到事件发酵和市场情绪的影响,出现一定程度的下跌.但从另一个角度而言,疫情对于猪价是一把双刃剑,生猪的集中出栏和大范围扑杀也将缩短本轮猪周期的时间,利好长周期猪价的反弹。

风险提示:宏观系统性风险,生猪大规模疫情,气象灾害等不可控因素

事件分析

首先,对这次疫病来源和传播进行一个简单的分析。非洲猪瘟是一种虫媒疾病,可以通过猪与虫、猪与猪的接触传播,其中跨境贸易所产生的垃圾也是猪瘟疫病的重要传染源。非洲猪瘟”最早起源于肯尼亚地区,而后通过远途运输携带传入欧洲境内,从本世纪初开始逐渐活跃于东欧等国,近几年更是逐步在俄罗斯、蒙古等地出现各种跳跃式的散播。根据部分调研和会议资料的解读,沈阳地区爆发的非洲猪瘟疫情很大可能来源于境内和俄罗斯农贸往来过程中所携带的疫病病毒

非洲猪瘟疫情爆发后,多个省市禁止从东三省等地直接调运生猪,从而导致在过去的一到两周内,猪价出现了明显的下跌,河南地区与黑龙江地区的猪价也从1元/千克扩大到1.5元/千克左右。通过距离测算,佳木斯前往郑州的车程大概在2300公里左右,按车均载猪量180头来计算,摊薄每公斤运输成本大约是4毛钱左右,除去经纪商赚取的中间差价,利用调运价差所节省的成本大约的5毛钱/公斤左右。由于当时黑龙江并非疫区,所以价差的扩大为屠宰企业增加了主动承担风险进行跨省调运猪源的动力。

由于现阶段被定性为疫区的只有辽宁、河南、江苏地区,所以现阶段我们无法判定,从黑龙江运抵河南的生猪是在何时感染上疾病的,但是由于生猪在调运的过程中一般很难通过空气直接受传播感染疾病,在一整套的运输过程中,基本是不停歇的,最多就是喷水冲凉,而且运猪车辆一般也都进行过消毒,所以可以推测这部分猪极有可能在此前就已经感染上了病毒,只是非洲猪瘟有4-19天的潜伏期。当然,这也仅是笔者的推理,据悉,农业部在疫情发生后已派驻督导组前往疫区调查有关情况,相信答案会尽快得到揭晓。

图1:沈阳猪瘟传播方向

图1:沈阳猪瘟传播方向

数据来源:银河期货、百度地图

图2:河南双汇黑龙江采购流向

图2:河南双汇黑龙江采购流向

数据来源:银河期货、百度地图

基本面信息

最近一周内生猪市场基本面供需数据没有发生特别大的变化,季节性因素仍然是影响供需的最主要的矛盾。

供给端:根据农业部数据显示,截止今年7月,能繁母猪存栏3180万头,环比下降1.91%,同比下降11%;育肥猪存栏量29160万头,环比下降0.68%,同比下降7.96%;生猪存栏总数32340万头,环比下降0.80%,同比下降8.22%。2018年2季度,生猪出栏13439万头,环比下降32.7%,同比上升0.03%。

需求端:根据商务部统计数据显示,6月份,生猪定点屠宰量1957.83万头,环比下跌8.35%,同比增加10.30%。海关总署数据显示,猪肉出口量3576吨,环比下降0.969%,同比下降23.82%。

盈亏状况:上周生猪自繁自养头均盈利187.5元/头,外购仔猪头均养殖盈利159.5元/头,仔猪出售头均毛利10.53元/头,猪粮比7.84,猪料比5.13。

核心数据展示

图3:能繁母猪存栏(万头)

图3:能繁母猪存栏(万头)

数据来源:银河期货、wind资讯

图4:商品猪存栏量(万头)

图4:商品猪存栏量(万头)

数据来源:银河期货、wind资讯

图5:原料价格(元/吨)

图5:原料价格(元/吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

图6:育肥猪饲料价格(元/千克)

图6:育肥猪饲料价格(元/千克)

数据来源:银河期货、wind资讯

图7:生猪出栏量(万头)

图7:生猪出栏量(万头)

数据来源:银河期货、wind资讯

图8:淘汰母猪屠宰量(头)

图8:淘汰母猪屠宰量(头)

数据来源:银河期货、wind资讯

图9:猪粮比与猪料比

图9:猪粮比与猪料比

数据来源:银河期货、wind资讯

图10:出售仔猪毛利(元/头)

图10:出售仔猪毛利(元/头)

数据来源:银河期货、wind资讯

图11:生猪养殖利润(元/头)

图11:生猪养殖利润(元/头)

数据来源:银河期货、wind资讯

价格分析

由于上周农业部没有官方披露畜产品集贸市场采购价格,我们暂且按照博亚和讯提供的日度高频数据进行简单的行情分析,上周生猪区域价格特点基本还是南方上涨,北方小幅震荡的行情,造成这一现象的主要原因还是生猪区域贸易调配的变更导致的。但是,随着疫情的扩散,我们认为影响生猪价格的主要因素已经逐渐由贸易流变更转换到供需格局改变的逻辑上来。

生猪疫情地点发生了变化,在沈阳传染源尚未查清的基础上,全国范围内多地爆发了新的疫情,说明这有可能是全国范围内的疫情。河南省对于中国的生猪养殖行业占据着举足轻重的地位,首先,河南是第一养猪大省,生猪的养殖密度是不言自明的,根据动物预防医学,疫点三公里以内的生猪一般都要被扑杀掉,那么,在养殖密度极大的河南地区,如果疫情没有控制恰当,对生猪存量和产能的影响都是极大的。其次,河南在生猪贸易上也占据了极其重要的地位,河南地区只有50%左右的生猪是内部消化的,而剩下的50%则对外流出,流出区域分别散布在华东沿海、津京唐、西南等多个地区,如果疫情控制不当,带来的将是全国范围内的疫病传播。所以,从短期上来看,养殖户受预期影响,往往会集中出栏,导致出栏量的增加,屠宰企业顺势压价,造成猪价短期内的快速下跌。需求上看,前期,我们认为疫情的发作只对社会零散采购产生较大影响,但对批量化集中采购影响较小。与前一阶段有所不同的是,疫情已逐渐由养殖端蔓延下沉至屠宰端,并且该屠宰企业在采购期间并没有发现相关疫情,说明病毒潜伏阶段较难察觉,可以推测,现阶段屠宰企业采购品的安全系数在居民心中的预期是被打了折扣的,因此,生猪需求整体会发生较大程度的下降。所以,短期内供需两侧将共同冲击和影响生猪市场,但从长周期的角度看,疫情的大范围扩散导致生猪存量和产能的强制性消耗将利好生猪市场,促使猪价的反弹。

基本面上来看,冬季仔猪存活率偏低导致现阶段市场标猪供需仍然偏紧,而后市生猪市场利好较多,因此,基本面上还是基本利好猪价。受环保压力的影响和生猪养殖利润的预期,上周母猪价格仍然保持低迷,并已达到近几年来的低点,后备母猪补栏情况并不乐观,但是这也间接利好长周期的猪价。同时,受益于季节性补栏,仔猪价格也出现小幅上涨,但对比前几个月的情况,仔猪养殖仍然在成本线附近徘徊。

行情预测

从基本面来看,需求端猪市利好较多,一方面,随着各大院校的开学,猪肉集中采购量会得到提升,另一方面,随着下半年节假日的增多以及腊味企业备货需要,生猪、猪肉采购的需求量仍将提升。但从供给端来看,近几个月助推猪价上涨的主逻辑——季节性供需缺口已经行程过半,期间出现的压栏情况导致的生猪积压也会在后续缓慢释放,随着冻肉库存的消化完毕,压价也将重新开始。整体上看,供需两面喜忧参半。

但是,接下来一段时间,疫情事件对猪价的影响将更加强烈,种种迹象表明“非洲猪瘟”极有可能发展成一场全国范围内的生猪疫情。因此,影响生猪价格的主逻辑也将从贸易调配导致成本提升转换到供需矛盾的角度上来,建议读者重点关注疫情事件的进展。

    以上分析仅供参考,不构成投资建议
    (编辑:小王)
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