三大因素支撑2018有较好盈利,机构看多4月猪价反弹
- 点击:
- 日期:2018-04-03 09:40
- 来源:华泰证券
在当前中美贸易争端背景下,大豆在未来贸易战回合中大概率将扮演重要角色。但由于占比30%的美豆进口暂时无可替代,贸易战如果发生将进一步提升国内豆油、豆粕价格,并抬升养殖类企业的饲料成本。
养殖成本若被动上涨,后周期行业更受益
大豆价格上涨引发的养殖成本甚至价格上涨,在生猪周期下行阶段将短期利空养殖盈利(豆粕作为蛋白饲料具有不可替代性,规模场也很难通过改配方来降低豆粕成本冲击影响),但相对利好后周期的饲料行业。因为得益于自身良好的成本管控能力,在原料价格预期上涨时,龙头饲企能够转嫁成本至下游并提升产品价格。
4月起生猪价格有望持续反弹,预计全年均价13.50元/千克左右
根据Wind数据,当前猪肉价格/生猪价格比价已经攀升至数年来最高位(比值约1.8),散户退出、环保压力、规模场增量释放集中在2019年这三大因素继续支撑着2018年生猪养殖的较好盈利,目前猪价的大幅下挫具有偶然性、不可持续,4月起猪价有望出现持续反弹,预计2018年全年生猪价格13.50元/千克左右。
规划化养殖提速扩栏,动保景气贯穿全年
就动保行业逻辑来讲,由于今年生猪规模化养殖继续提速扩栏(我们估算2018年12家上市公司出栏量将提升约2000万头至6054万头左右,同比增长48.35%,其他养殖集团如正大集团等也均有不小的增幅),动保市场规模跟随扩张的逻辑不言自明。一方面,口蹄疫市场苗三分天下但在品牌渠道、服务能力上形成梯次格局,尚未到肉搏阶段,价格战压力不大;另一方面,年初猪价大幅深跌后,资金实力较弱、环保压力较大的中小养殖主体退出压力更大,有利于后半程猪价回升和养殖结构的进一步优化,利好市场苗扩张。
企业动态:牧原股份、中牧股份、天邦股份、温氏股份
(1)自繁自养龙头--牧原股份,预计2018年生猪出栏1200万头,完全成本11.40元/千克左右,高ROE有望长期维持,产能2018-2020年继续加速释放;
(2)改善型动物疫苗龙头--中牧股份,公司估值相对便宜,2018年PE估值18倍左右,预计激励计划或将推动2018-2020年业绩20%以上的增长;
(3)成本控制得力、量弹性较大的二线生猪养殖龙头--天邦股份,2018年出栏量我们预计或将达到260万头,完全成本下降至11.70元/千克;
(4)公司+农户龙头--温氏股份,预计2018年生猪出栏2200万左右,黄鸡7亿只,2018年生猪业务放量,黄鸡业务盈利修复。
- 2018-04-08受清明消费推动,清远生猪价格止跌回升
- 2018-04-034月份是重要时间节点,养殖户们需关注市场这7大动向
- 2018-04-02猪价已探底!对美关税落地、行业价格回升,多重利好下养猪行业望
- 2018-04-02分析|对美进口税率变化对国内猪市影响几何?
- 2018-04-02央广网:生猪价格基本探底 未来有小幅上涨可能
- 2018-04-02本轮猪价触底反弹大约将发生在4月中旬?
- 2018-04-02今年猪价暴跌,对养猪人或许是好事?
- 2018-03-29猪价反弹能否持续?机构一线调研指出了这个重点...
- 2018-03-29猪价已跌至8年以来新低 猪还很多吗?
- 2018-03-29生猪价格企稳
查看所有评论 最新评论 | |
|
|
发表评论 | |||
|