猪价走势不会重演但会惊人的相似

节后猪价降幅取决于年前补栏及存栏情况

数据来源：wind 中粮期货研究院

从2013~2017年春节后的价格走势来看，猪价在年后均下调，但降幅有所差异，主要取决于年前补栏和生猪存栏情况。2013年和2017年春节后猪价持续低迷2个月，其中2017年春节后猪价持续下跌至2017年5月，由18.1元/千克跌至12.8元/千克的年度最低点，部分地区出现亏损；主要原因是2012年和2016年生猪存栏处于低位，且年前养殖利润较好，养殖户看好后市行情，补栏积极性较好，导致年后行情不景气；2014和2015年前猪价较低，补栏较为谨慎，年后猪价降幅偏小。

2018年春节后猪价跌幅有限或于3~4月跌势趋稳

2018年春节后猪价走势大概率稳中偏弱，但下跌空间不大，主要由于年前猪价行情低迷，尤其是2月以来降幅较大，生猪抛售量偏多，且补栏极为谨慎，年后生猪供应压力将有一定程度缓解。风险提示：需关注年后补栏情况是否持续谨慎，环保高压是否持续，从而判断猪价能否于3~4月筑底。

长远来看，2018全年生猪行情不容乐观，由2015下半年启动的超长盈利周期已超2年半，2017年的猪价走势及今年春节前猪价超跌反映出行业维持盈利已现颓势。猪价是延续下跌行情，还是于3~4月筑底完成走出区间震荡形态，即将见分晓，初步判断全年低点区间为12~12.5元/千克，均价约13~14元/千克。

来源：中粮期货