猪价进入蜜月期，2018全年有望维持15 元/公斤？

事件：农业部发布400 个监测县生猪存栏信息数据，10 月生猪存栏环比下降0.2%，同比下降6.6%；10 月能繁母猪存栏环比下降0.3%，同比下降5.3%，农业部生猪和母猪存栏加速下滑。

能繁存栏依旧下行，猪周期下行速度缓慢。10 月能繁母猪存栏环比下降0.3%，能繁存栏自5 月份以来连续下滑，由于17 年是全国禁养区猪场完成关闭或搬迁的最后期限，草根调研发现多地禁养区内养殖场正加紧关闭或搬迁，环保压力仍然是压制当前行业产能恢复的主要因素，预计短期能繁存栏维持底部震荡趋势。从中期角度看，本轮环保压力导致低效率、高污染散养户产能加速出清，行业补栏增加缓慢，龙头凭借自身成本优势，有望长时间维持养殖相对高盈利水平。

预计11 月猪价有望迎来季节性反弹。近日全国生猪均价回升至14.21元/公斤，当前随着天气转凉，猪肉需求开始重新上升，尤其是近期将迎来新的强冷空气，有望带来更大范围的降温。同时即将步入12月，制作腊肉对猪肉需求将进一步提升，猪价有望迎来连续两个月的蜜月期。而根据农业部和统计局两方面数据显示，生猪存栏数据均出现了同比下滑，在供给相对收缩的情况下，预计全年生猪价格有望维持15 元/公斤左右相对高位。

投资建议：当前我国生猪养殖行业正进入规模化扩张加速阶段，行业龙头有望充分享受行业集中度提升带来的红利，出栏高增长的个股值得中长期布局。预计17 年牧原股份全年出栏达750 万头左右，同比大增140%，天邦股份全年出栏100 万头以上，同比大增70%，正邦科技全年出栏320 万头左右，同比大增40%，未来出栏量有望持续高增长。同时随着猪价进入季节性上升期，生猪养殖配置也再次进入蜜月期。

风险提示：饲料成本大幅上升风险，突发疾病风险。

来源：国泰君安

原标题：农业行业事件快评：猪价进入蜜月期 建议加大配置