农业部、温氏都说猪价要继续涨，这一波到底能涨多久？

近日，全国瘦肉型猪的出栏均价连续上涨，涨势有逐步向南方地区转移的迹象。华中、华南、华东部分地区上涨，局部地区涨幅达到0.1元/斤。北猪南运，北方猪价上涨，带动南方上涨。

虽然猪价涨势缓慢，但目前的涨势已经增加了养殖户的压栏惜售情绪，而且，个别地区大猪报价有所上涨，反映市场适重猪源供应量减少，企业收猪难度增加，对猪市有利好作用。从消费端来看，消费面并没有明显提升，市场呈现出供需略偏紧的局面，短期来看，猪价或小幅上涨。

农业部预计，下半年生猪产能恢复较温和

农业部在上周发布了新一期的农产品供需形势分析报告。农业部认为，二季度猪价持续下跌影响了养殖户补栏积极性和规模场的产能扩张速度，环保政策的实施减少了禁养区的生猪存栏。尽管生猪供给预期高于上年同期，但出栏增速将会较二季度显著下滑。

农业部预计，2017年下半年生猪产能恢复速度将会比较温和，全年猪肉产量较上年预计增加1%左右。猪肉进口量将显著下降。受国内猪价下跌和主要进口市场欧盟、美国猪肉价格上涨影响，中国和欧盟猪肉价格差由1月份每公斤12.77元降至7月份5.51元，价差的缩小将会显著影响三季度猪肉进口。

另一方面，2017年中秋、国庆节日的来临将带动猪肉消费的增加，三季度猪肉消费将会恢复，预期猪价将会季节性回升，但生猪价格上涨空间不大，预计国庆后将回落，但由于产能并未出现大幅增加，下跌空间也不大。

温氏股份对下半年猪价行情审慎乐观

温氏股份近日接受机构调研时表示，近期国内猪价持续上涨，一是因为多地对养殖业环保管理力度加大，上半年猪价下跌时，散户退出不断增加，当前市场供应量有所减少；二是猪肉消费旺季的拉动，暑期旅游消费、节日消费增多，消费量增加。下半年还有中秋、国庆佳节，猪价行情审慎乐观。

证券机构：未来行情可从这四方面分析

关于未来猪价走势，宏观债券研究院却认为短期主要是季节性主导的小反弹，年内猪价大涨的概率非常低，要突破去年的高点难度非常大。我们可以从以下四个方面进行分析。

第一，近期猪肉虽然有涨价，但涨价幅度要弱于季节性规律的水平。7月下旬以来，猪价开始回升，农业部统计的猪肉批发价从19.7元/公斤上升至20元/公斤以上。但从猪价变化的小周期来看，历年的三季度猪价通常都会出现较大幅度的回升，所以这种因素是季节性的。再加上今年年初是暖冬天气，仔猪存活率预计要高于往年，所以预计三季度猪价上行幅度可能会弱于往年。

第二，规模化养殖占比、整体养殖效率仍在提升，猪肉供给依然有保证。当前猪粮比价仍在7.7左右，高于6.0的利润平衡点，养猪利润还处于中等水平。从每头养殖利润来看，每头自繁自养生猪的利润仍有190元，仅仅是外购仔猪养殖出现了小幅亏损。但需要注意的是，规模化养殖企业对市场波动的承受能力要更强，而且在这两年行业内部巨变的背景下，布局未来、抢占市场份额成为大型养殖企业的首要目标，这也是今年以来尽管猪价持续下跌、但上市养殖企业仍在大幅扩产能的主要原因。尽管利润下降会降低小型养殖户的积极性，但规模化养殖扩张的产能会逐步释放，而且养殖效率也更有优势，猪肉供给依然会有保证。

第三，环保政策仍然会有一定冲击，但幅度将小于去年。2016年环保政策执行力度比较大的省份主要集中在长三角、珠三角地区，根据规划，2017年底前全国范围内将完成“依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户”的工作，而今年冲击比较大的地区集中在山东、河南等省份。根据农业部的测算，2016年环保政策减少生猪供应约3600万头，预计今年减少约2000万头，幅度小于去年。且上半年猪价连续下跌，也从侧面证明了，规模化养殖企业供给增加可以弥补环保压力带来的缺口，所以今年环保政策对猪价的影响或小于去年。

第四，猪肉消费需求平稳，对价格影响相对有限。我国猪肉消费在肉类中处于绝对主导地位，2016年猪肉消费量是鸡肉消费量的4.3倍，是牛肉消费量的7倍。再加上人们饮食偏好短期不会出现太大变化，牛肉和鸡肉对猪肉的替代效应并不明显。由于居民对猪肉的消费弹性较低，猪价走势主要受到供给端因素的影响。根据我们前面的分析，猪肉产量与价格之间高度负相关，也可以证明这一点。

来源：畜牧大集网、姜超宏观债券研究