消费旺季将近，四季度猪价窄幅震荡上涨，2017年有望触底反弹

养猪人心声：补栏还是不补栏？

“大猪价格真是一泻千里，止都止不住，真让人头疼！”养殖户李先生就烦恼不已。据他介绍，之前猪价大涨那会儿，他没补仔猪，因此看了一年的戏。现在好不容易补了仔猪，猪价却跌得让人伤不起。“补猪吧，怕再跌；不补吧，可能又荒废一年，矛盾啊！”

【今日行情】20日，外三元生猪全国均价7.98元/斤，较昨日上涨0.04元/斤，豆粕均价3349元/吨，价格平稳，玉米1794元/吨，上涨2元/吨，猪粮比8.97:1。据养猪信息网监测数据显示，前段时间领跌的东北地区在连涨了3天后今天又开始下跌，未来的猪价走势更加扑朔迷离”

三季度生猪产业链盈利进入加速期

生猪产业链景气全面复苏,盈利进入加速期，行业整体业绩高增长：2016年三季度生猪价格有所回落，比二季度环比下降约10%，但仍维持在高位，均价维持在18.42元/公斤附近；养猪上市企业肥猪头均盈利在500-600元，仔猪价格平均60元/公斤，预计头均利润约600元/头。同时养殖户加大补栏力度，景气传导至后周期（饲料、疫苗），带动销量增长，饲料销量延续上半年增速稳步上升，疫苗企业业绩出现拐点，进入盈利加速期。

四季度及2017年猪市行情预测

影响猪价的因素

气候偏冷拉动需求：

厄尔尼诺现象尾期，2016年冬天将是寒冬，猪病疫情将会大幅降低仔猪成活率，2017年上半年仔猪供应将会紧张。

美国国家气象局气候预测中心近日表示，未来几个月北半球出现拉尼娜现象并且持续到2016/17年度冬季的几率提高，从区域统计来看，当出现拉尼娜年时，我国西北、西南、江南、华南等地区偏冷概率高达80%以上。冬季是我国猪肉消费的旺季，在冬季冷空气到来，将会带动南北方猪肉消费，也将为猪价带来利好刺激，我国生猪价格可能经历持续两个月以上的上涨，但在猪价预期上涨的同时，需要警惕的是，拉尼娜天气所带来的偏冷天气，无疑会增加生猪养殖的风险，养殖户还需做好猪病的防控工作，避免损失。

消费需求旺季将近：

农业部公布了2016年9月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量，9月全国规模以上生猪定点屠宰屠宰企业屠宰量为1710.78万头，比上月增长3.08%，比去年同期增长0.44%。

2012年以来生猪屠宰数据显示，进入9月份后国内的生猪屠宰量都会有小幅增加，从2012年-2015年，全国规模以上生猪定点屠宰点屠宰量最大的月份均出现在11月、12月和1月，尤其是在12月和1月的两个月，全国规模以上定点屠宰企业的生猪屠宰量均超过2000万头。生猪屠宰量的增加也就意味着市场需求的回暖。目前将进入10月下旬，距离需求回暖越来越近，进入11月份，一旦冷空气到来，全国各地普遍大幅降温，国内猪肉消费的最旺季也将到来，南方制作腊肉与北方杀年猪的需求相衔接，需求的增加将有望对猪价形成利好刺激，国内猪价有望上涨。

能繁母猪存栏量下降：

农业部公布2016年9月份能繁母猪和生猪存栏数据，9月能繁母猪存栏3712万头，同比减少3.8%，环比减少0.5%，8月生猪存栏37709万头， 同比减少3.2%，环比增长0.1%。两者均比去年同期有较大幅度减少。值得注意的是，能繁母猪存栏量呈加速下跌之势。能繁母猪对应10-12个月以后的生猪产能供应，从长期趋势看，业内预计生猪供应在明年将出现供应低点，届时猪价有望恢复高位。

母猪淘汰量较高主要有两方面原因，一是环保政策加严导致行业产能出清，现阶段沿江沿海地区猪场拆除情况仍在推进。二是，老龄母猪淘汰数量逐步增多，前期由于猪价仍处于高位，部分养殖户延缓母猪淘汰时间仍使用老龄母猪用以生产。但近期猪价持续下跌，9月生猪价格较前期跌幅达14%，仔猪价格跌幅达20%，使得养殖户淘汰自身老龄母猪比例加大。  

此外，业内人士指出，淘汰猪价格较高也是母猪淘汰量大增的原因。目前淘汰猪价格在10元/公斤左右，属于高价区间，养殖户趁此机会淘汰生产能力不佳的老猪、弱猪。在母猪补栏方面，由于近期猪价下滑，而且目前母猪价格仍在高位，行业整体补栏积极性下挫。

进口猪肉激增：

统计显示，今年猪肉进口量整体保持高位。8月国内鲜、冷、冻猪肉进口总量为192348.19吨，环比上涨4.90%，同比大涨198.50%。2016年进口量直线增长，仅1-8月，猪肉进口量达113.81万吨，与去年同期相比上涨156.55%，为去年进口总量近两倍。

我国进口猪肉主要来自德国、西班牙、美国、加拿大、丹麦等，其中从美国和加拿大进口占比24%。国际文传电讯社消息，近期俄罗斯向中国运送了一批猪肉，俄罗斯农业部部长亚历山大·特卡切夫表示，中国是俄罗斯农产品主要的销售市场，2015年向中国出口牛肉、猪肉和禽肉，与2004年相比几乎增长了6倍，达到350万吨。 

李晶表示，洋猪肉大规模入侵国内市场，其低价优势无疑对国内下游市场产生利空影响。进口肉主要成分为猪杂碎及副产品，多用于下游副产品及冻品制作。当前国产猪肉价格相对仍较高，且后市仍有下滑可能，屠企冻品大量入库意愿较低，部分厂加大进口肉采购，将其运用于分割，下游生猪消化能力持续维持低位，难以对猪价形成有力支撑。但持续到港以及美国肉类大幅下跌的利空消息不断发酵，给市场以及养殖户心里造成了恐慌情绪，导致市场看空预期增加。 

环保减少生猪存栏量

环保政策趋严，禁养区清理生猪供应产能明显，会进一步降低生猪供应量。环保政策的逼近会进一步加大非禁养区的环保投入，养猪户养猪意愿不强，导致生猪产能补充乏力。大量的50后60后养殖户退出，生猪养殖恢复明显慢于以往周期。由于存栏量仍处于历史偏低水平，到明年下半年国内生猪供应量不会出现大幅增加。

与屠企之间的博弈加剧

屠宰作为企业，卖得贵、但买得便宜就赚得多，上半年养猪人没有给屠企留下压价的机会，互联网助阵猪倌们，一路把价格越抬越高。疯狂的补栏、压栏，超重猪的增多，千元仔猪的购进，都是当时的狂热造成的一些列副作用，在6月后，猪价一泻千里，从天上掉落地下，大家一下子就慌了，越抛越跌，屠宰乘机压价，养猪人恐慌心理加剧，出栏抛售。今年一整年若分为两个阶段，那么养猪人和屠企算是各赢一局，难分胜负。养猪人数量庞大却一盘散沙、微信社群和朋友圈病毒式传播，以及追涨杀跌极易恐慌的心理。而且由于各大屠宰企业均可从中获得巨大利益，所以很容易形成默契，而很难留下“联合操纵市场”的证据，明年也许就没那么好过，博弈也会更加激烈。

集团影响力加大

过高的养殖利润还是会刺激养殖扩大规模，特别是在当前大型养殖集团，疯狂扩张，50万、100万养殖基地陆续开建设并投产，并且不断引入巨头力量。唐人神集团与农信互联合作“互联网+生猪贸易”，探索国家生猪市场的定价模式，双方的合作标志着国家生猪市场——猪交所在行业战略合作上又迈出了巨大的一步。19日，温氏集团与华为签约，今后双方将强强联手，在云服务、农业云解决方案等方面进行深度合作，传统产业转型升级，助力畜牧产业跨越式发展。猪肉消费放缓条件下，猪价大周期上涨已经在6月份结束，后期将不断走低，猪价高点及低点逐步降低。　

四季度与2017年猪市行情预测

综合分析，11-12月份的猪价反弹后劲足、持续时间长，全国瘦肉型猪出栏均价仍有可能重返8.5-9元/斤。再回到9元/斤以上的可能性不大，外部环境未发生变化，我们只能抓住小行情的高峰，短期价格仍有上涨，但涨幅或将缩小，以震荡调整走势为主。2016年4季度饲料成本走低情况下，养殖利润仍较为良好，养殖利润在200-500元/头，不算自有人工及设备折旧情况可达到500-800元/头，但随着进入2017年2季度，猪价或将跌破7元/斤，并朝着6元/斤甚至更低水平，管理偏差养殖户不排除出现养殖亏钱情况，养殖户还需要多注意控制风险。

安信证券、中国证券报、养猪信息网综合