猪价起舞 通胀是否会超预期？

据农业部近日公布数据，2月生猪存栏36671万头，环比下降1.8%，能繁母猪存栏达3760万头，环比下滑0.6%。环比下滑幅度进一步扩大，超出市场预期。生猪存栏量和能繁母猪存栏量同比仍保持-5.5%和-7.9%的较大负增长。

同时，猪粮比价创自2011年以来新高。

猪料国金证券分析师钟凯锋称，能繁母猪数据继续环比下滑，而且下滑幅度环比有所扩大，将为2016年全年价格的强势奠定基调。

虽然市场对于产能出清带来价格上涨的逻辑认可较高，但市场预期差在于——极高景气之下，产能出清仍然在进行，供给缺口比预期还将扩大这一点上。背后的逻辑是：最严环保政策、过长时间的亏损、后备母猪供应不足是导致本轮中小规模和散户补栏进程缓慢的主要原因。我们判断，补栏进程仍会较为缓慢，厚积薄发，持续压制的产能修复进程，必将从猪价上涨的时间和空间上予以回报。目前为止到8月份是最值得参与猪板块的阶段。

长江证券陈佳称，从历史情况来看，仔猪价格上涨反应了当年仔猪供应短缺的情况。现阶段，仔猪价格创新高或表明供应紧缺的态势远超以往，后期猪价上涨将超所有人预期。

目前，市场聚焦在：猪肉价格飙升等因素是否会令通胀超预期？

华创证券分析师齐晟称，通胀超预期的压力表现在以下三个方面：

首先，从供需平衡的角度来看，持续下降的猪肉供给仍给后期猪肉价格带来继续上涨的动力。

其次，由于美联储释放鸽派言论，美元指数出现较大幅度下跌，对于大宗商品价格起到利好。周四螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期货涨幅均超过4%。美元指数的回落将带来一定输入性通胀压力。

第三，海外油价继续反弹，ICE布油、ICE WTI原油、NYMEX原油价格均超过40美元，已经超过发改委调控油价的下限，后期如果油价继续上涨，有可能触发国内上调油价，对于非食品CPI上涨的压力。

华创证券跟踪数据显示，3月17日，蔬菜价格小幅上涨，猪肉价格持平，钢铁指数小幅下跌。

海通宏观姜超、顾潇啸称，前两月物价出现了快速的上升，源于春节期间食品价格的反季节上涨，但由于物价的起点较低，加之CPI权重的调整，使得2月CPI虽然创1年半新高，但也仅为2.3%，预测上半年CPI将温和回升，但不会超过3%的目标。

但在货币增速持续高增之后，按照历史上货币对通胀半年的领先期，海通宏观预测下半年的单月CPI或突破3%的年度目标。此外，考虑到去年油价的一路下跌，下半年油价同比涨幅或有望转正，而这意味着PPI降幅或大幅缩窄，也将推升CPI的涨幅。

招商证券分析师周莎表示，全市场都在讲涨价，农业突然热门起来。从猪肉到蔬菜到鸡肉到橡胶，相信还会有更多的涨价品种出现，意味着2016年农业的周期性机会将层出不穷。