一季度母猪存栏或继续下降,供给侧支撑猪价高位
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- 日期:2016-01-22 14:45
- 来源:兴业证券
入冬后母猪、生猪存栏降幅扩大。12月母猪存栏环比下降0.7%,全国减少27万头,存栏量跌至3798万头,生猪存栏环比下降1.1%,降幅均扩大。主要由于养户正常淘汰母猪,生猪出栏节奏冬季略有加快,但补栏较少:(1)每年四季度至来年一季度都是传统的生猪补栏淡季;(2)畜牧环保方面压力增大,导致部分养户补栏受阻,甚至被迫退出市场;(3)资金方面,行业经过数月盈利后,流动性虽有所缓解,但资金仍不够充裕。
预计16年1季度生猪存栏继续下降,能繁母猪难见底。(1)冬春季育肥缓慢,对应出栏的夏季需求不旺,因此是农民补栏淡季。冬春季肉类消费较好,加上春节集中出栏,导致需求较大。综合下来,年底到春节前存栏减多增少,绝对值下降。春节后补栏积极性更弱。(2)就目前生猪仔猪价格高企,行业盈利丰厚基础上,12月生猪、能繁母猪存栏仍大幅下滑,年底到春节后是农民补栏淡季,春节后通常比年底更差,因此我们展望一季度,生猪、母猪存栏继续下降的可能性非常大。
猪价长牛延续,景气有望贯穿全年。前期行情中,猪价冲高后小幅回落,后随春节需求拉动再次上涨。总的而言,猪价虽有反复,但一直在高位区间中波动。从存栏的情况看,很可能一季度存栏继续下降,延续前期观点,能繁母猪存栏下降、产能淘汰继续,意味着未来猪肉供给缩量,支撑猪价走出长牛周期。我们认为,供给侧逻辑在16年将继续支撑猪价维持在高位区间,全年价格向下空间有限,向上大概率突破历史高点,短期波动则仍受季节性或节假日需求的刺激而出现。
以上分析仅供参考,不构成投资建议
(编辑:daisy.huang)
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