颓废的生猪市场 能否借春节之势一举逆袭?

　　2014年，对于国内生猪市场而言是个不寻常的年份。相较于同期“火箭蛋”的辉煌，肉鸡市场的劫后余生，生猪市场在无重大利空的背景下，猪价却从年初跌至年尾，养殖亏损期之长为近年罕见，市场加速去产能，能繁母猪、生猪存栏均已降至多年来的新低。新一轮的猪周期即将启动，2015年猪价有望迎来上涨，这是目前市场普遍的看法。此外，猪价上涨或许无需再等待无期，拐点即将或者已经在形成中。
　　虽然2014年春节前夕猪价遭遇旺季下跌的情况仍恍如昨日，中秋、国庆、冬至、元旦亦未对猪价形成明显提振，甚至反而在一定程度上弱化猪价走势，但是接下来的春节，相信猪市不会再错失利好。
　　春节猪价有望上涨　历史不会重演，各要素均已不同
 

　　最关键因素   能繁母猪存栏
 

　　根据农业部公布的数据，截至11月份，生猪存栏环比下降0.9%，同比下降7.4%，能繁母猪存栏环比下降1.2%，同比下降12.1%。据相关数据推算，11月份生猪存栏43139万头，能繁母猪存栏4368万头，能繁母猪存栏量从2012年10月的历史高点5073万头已持续下降705万头，累计下降幅度13.90%。能繁母猪存栏在本轮产能去化中无论是在时间上还是幅度上都甚于此前两轮周期。上一轮猪周期中，能繁母猪存栏从2009年2月的高点4987万头持续回落至2010年8月的4580万头，时间持续18个月，缩减幅度8.2%。
　　目前生猪存栏、能繁母猪存栏均已处于近8年以来的低位。而2014年3月能繁母猪存栏已降至4800万头以下，且同比下降幅度首度超过5%的预警值。根据能繁母猪配种、妊娠到仔猪出生哺乳到保育、育肥出栏大概为9-10个月左右的时间推算，2014年3月起能繁母猪大幅缩减对后期生猪供应减少的效应将在2014年底2015年初开始逐步显现。
 

　　当期供应因素　生猪存栏及其结构组成
 

　　虽然能繁母猪存栏持续缩减超过两年，但今年以来生猪存栏量走势却与能繁母猪存栏量走势有一定差异。2014年6-9月份生猪存栏环比连续4个月出现小幅增长，而10月份，生猪存栏环比开始出现回落，11月份环比下降幅度进一步扩大，同比下降幅度扩大至7.4%，超出市场预期。11月份全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪屠宰量1971.54万头，比上月增长3.23%，比去年同期减少0.85%。生猪存栏及定点屠宰数据均说明10月以后生猪存栏下降，而旺季推动生猪出栏，中大猪比例下降，后期供应下降将日趋明显。
 

　　变数最大的因素　需求
 

　　在宏观经济增速放缓及抑制三公消费，反对铺张浪费的背景下，肉类消费下降或者说调整成为新常态。但春节，毕竟是对于国人而言最重要的节日也是拉动消费最明显的利好。此外，关注其它畜产品消费的影响，牛羊肉价格高企，农业部统计数据显示，12月底，全国集贸市场牛肉均价64元，江浙沪等地区均价高达75元，全国羊肉均价65元，而目前猪肉加工仅为牛羊肉价格的三分之一。禽肉消费，2014年冬南方多省再现h7n9病例，虽然市场反应理性禽肉价格未有明显下挫，但事件加速各地推进“集中屠宰、冰鲜上市”，2015年1月，广东、江苏南京、苏州甚至是乌鲁木齐等地都将开始严禁活禽交易，短期对肉禽消费而言或多或少有一定影响。
　　所谓久跌必涨，况且从各个因素分析来看，都已满足支撑猪价上涨的条件。我们认为，元旦过后，最早在春节前，猪价有望迎来上涨，甚至是大幅反弹。2014年的“火箭蛋”已经演示了h7n9事件后遗症下蛋价报复性反弹的力度，而2014年5月，猪价也在不到一个月的时间内上涨近30%，我们有理由相信，在产能剧烈收缩之下，在需求增长的预期下，猪价一旦反弹，走势或将刷亮眼球，如若重复5月走势力度，猪价有望突破15元甚至16元关口。而2015年全年，生猪出栏量将出现明显下降，与2014年相对应，“涨”字将有望贯穿全年。