生猪：三月份猪价具有较大不确定性

　　能繁母猪：农业部发布11月份4000个监测点生猪存栏信息，数据显示：生猪存栏量环比下跌0.9%，同比下降7.4%；能繁母猪存栏量环比下降1.2%，同比下降12.1%。本月预计2014年3-4季度母猪存栏量4600、4605万头；展望2015年1-2季度能繁母猪存栏量分别为4660和4680万头。

　　仔猪补栏：本月维持3季度18440万头、4季度18318万头的判断；预估2015年第1季度仔猪存栏量17696万头，第2季度仔猪补栏量18773万头。

　　定点屠宰数量：本月维持2014年3-4季度定点屠宰量分别为6400万头、7000万头的判断，展望2015年1-2季度定点屠宰量分别为7000万头和7000万头。

　　出栏总量：本月维持3季度16531万头，4季度17568万头生猪出栏量的判断；展望2015年1-2季度生猪出栏量分别为17934万头和17493万头。

　　期末生猪存栏：本月维持3季度46218万头、4季度46502万头期末生猪存栏的判断；展望2015年1-2季度期末生猪存栏量分别为45792万头和46603万头。

　　仔猪供应/出栏比：经调整，2014年3-4季度分别为111.5%、104.3%；2015年1-2季度为98.7%和106.1%。

　　我们之前对四季度的猪价持谨慎乐观的态度，持续的母猪淘汰和生猪存栏下调，并未对生猪市场的供需格局造成实质性的影响，供大于求的供求格局以及原本的消费旺季需求同比大幅减弱，使得猪价仍然在弱势震荡。目前，生猪养殖利润持续下滑，仔猪繁育亏损严重，每窝亏损500-1000元，将继续刺激养殖户淘汰能繁母猪，同时也将影响养殖户认为降低仔猪存活率进而减少育繁亏损，进而影响后期的生猪供给。从目前情况来看，3月份的猪价仍具有较大的不确定性。部分地区疫情较为严重，仔猪流感和流行性腹泻高发，注意防范疫情风险。