终端需求恢复缓慢,猪价小幅回调

　　本周畜禽链观点更新:本周终端需求恢复缓慢,本周猪价小幅回调。本周全国瘦肉型猪跌至13.74元/公斤,仔猪价跌至20.45元/公斤。因前期部分压栏的养殖户集中出栏,本周猪价受干扰而小幅回调。屠宰方面显示的终端需求正在恢复,但因速度较慢,导致走货量变动不明显。补栏方面,仔猪价格继续深跌,养殖户几乎没有补栏的意愿。我们认为畜禽链第三波机会可阶段性参与,但考虑需求低迷、猪价上涨空间有限,从而二级市场养殖股潜在空间可能缩窄。重点关注圣农、益生、牧原、新希望等养殖股,相对看好饲料和疫苗龙头。

　　对于中期行情,今年从8月份开始的猪价调整、产能深度去化决定了明年景气度将显著高于今年。同时畜禽产业链上市公司也在近年来不断进行大股东定增、股权激励等市值管理活动,自下而上的个股机会层出不穷。

　　兽药和疫苗行业依然是未来2-3年齐鲁农业团队最看好的成长性子行业,11月初同步推荐金宇集团及天康生物。行业高成长、未来有望翻番、口蹄疫市场苗对计划苗的替代、大品种为王、企业并购风起云涌,由此造就疫苗兽药行业未来2-3年业绩高速成长的投资机遇。而饲料行业在7月触底后回升,数据逐月改善,但同比稍弱,总体趋势向上,中期继续看好大北农和新希望,弹性品种强推唐人神。

　　种业底部确立、积极配置种业板块,首推隆平和登海。2014年玉米制种量9.8亿公斤,下降28%,水稻下滑12%,行业反转拐点出现,继续看好种业龙头股的稳健和二三线股的高弹性。隆平高科中期继续看涨,不考虑潜在并购市值看到300亿;登海种业预收款良好,母公司增长50%,先锋增长5%,当前可坚定配置。

　　新增齐鲁农业转型成长专题推荐个股:芭田股份和唐人神。芭田在于加速土地流转和农业信息化的农资服务平台建设,目标价14元;唐人神逻辑是向饲料行业综合服务商转型,加速畜禽全产业链扩张,目标价15元。

　　大北农最新跟踪:上周就公司综合服务平台战略做深入调研,短期2-3年还是以养殖链的互联网生态圈建设为核心,致力于打造“三网一通”生态圈,其中包括智农通(链接各平台和功能)、猪管网(养殖技术服务接口和大数据)、农信网(畜禽链中互联网金融)、智农网(包括屠宰、经销商畜禽链综合服务平台)。其中规划,猪管网人数由当前40万头母猪提升至2015年200万;农信网当前存量是6亿元,未来规划是100亿元。

　　农业策略:春节前将迎来业绩改善和政策面利好共振。推荐:(1)畜禽链白马:大北农+新希望+金宇,强推唐人神,关注养殖股春节前行情。(2)种业龙头(隆平+登海);(3)土地流转第二波再起,推荐大荒和芭田等。