猪价如期上涨 开启春节前上涨征程

　　本周猪价止跌向上,春节前上涨征程开启。本周全国猪价上涨,瘦肉型猪涨至13.76元/公斤,仔猪价涨至20.33元/公斤。2014年7-9月份补栏量持续偏低,以4个月为出栏时间,11月份开始国内生猪供给环比下降。因此,从供给端考虑,11月份开始猪价将提前迎来上涨行情,所以我们强调在11月仍可积极增持畜禽产业链,迎接春节前的第三波上涨机会。重点推荐圣农、益生、牧原、新希望等养殖股,饲料和疫苗龙头同步加仓。
　　核心逻辑在于:(1)考虑到7月份以来的仔猪补栏同历史比较并不积极,我们预计2015年春节前有望重演今年2季度末的供不应求态势,按照存栏结构推算养猪股票起涨时点约在11月份左右。(2)当前猪价调整利于产能进一步去化,中期畜禽养殖行业景气高和盈利激增将是大概率事件,即使考虑最近通胀预期下行和油价低迷情况,对明年的畜禽养殖股也不应悲观。截至9月份最新存栏数据为4450万头,10月估计仍有微幅下降,这表明能繁母猪存栏数据正在逐步临近牛市标准,因此整体我们判断明年猪价上涨趋势明确。
　　本周毛鸡跌至 3.9元/公斤,鸡苗价跌至2元/羽;当前疫病波折再起,但难撼禽链反转趋势向上,推荐圣农等。
　　兽药和疫苗行业依然是未来2-3年齐鲁农业团队最看好的子行业,继续首推金宇集团,推荐国企改革股中牧股份。行业高成长、未来有望翻番、口蹄疫市场苗对计划苗的替代、大品种为王、企业并购风起云涌,由此造就疫苗兽药行业未来2-3年业绩高速成长的投资机遇。继续首推金宇集团,同时建议打包配置盈利环比回升的瑞普、大华农和中牧股份(国企改革预期),关注圆环市场苗有放量预期的天邦股份。
　　饲料行业在7月触底后回升,数据逐月改善,但同比稍弱,总体趋势向上,中期继续看好大北农和新希望,弹性品种强推唐人神。Q2后养殖业迎来存栏增长、盈利好转并存,国内饲料行业景气将逐季向上。因此Q3起畜禽链机会将向饲料扩散,当前是中线继续布局饲料的时机,推荐龙头大北农和新希望,弹性品种唐人神。
　　2014年将是农村土地深入改革的元年,短期来看农地改革政策或继续推出,土地改革板块将迎来年内第二波机会,当前调整后建议继续配置土地改革股,首推大荒和芭田、亚盛等,其他新赛、大禹、象屿等值得关注。
　　种业底部确立、积极配置种业板块,首推隆平和登海。2014年玉米制种量9.8亿公斤,下降28%,水稻下滑12%,行业反转拐点出现,继续看好种业龙头股的稳健和二三线股的高弹性。隆平高科中期继续看涨,不考虑潜在并购市值看到300亿;登海种业预收款良好,母公司增长50%,先锋增长5%,当前可坚定配置。
　　新增齐鲁农业转型成长专题推荐个股:芭田股份和唐人神。本轮畜禽链上升周期和大种植板块产业变革元年(2014-15年)是农业股未来3-4年提升产业价值最关键期。农业股(特别是中小市值)转型成长将加速,而且创新业务模式层出不穷。上周,齐鲁农业通过深度产业链调研芭田股份和湖南地区农业股,在此重点推荐芭田股份和唐人神。芭田股份在于加速“土地流转”和“农业信息化”的农资服务平台建设,目标价14元;唐人神逻辑是向饲料行业综合服务商转型,加速畜禽链全产业链扩张,目标价15元。
　　农业策略:农业股中期上升大趋势不改,短期产业调整结束,春节前将迎来业绩改善和政策面利好共振的第三波机会。推荐:(1)畜禽链白马组合:大北农+圣农+新希望+金宇+益生,强烈推荐推荐高弹性品种唐人神。(2)种业和水产龙头(隆平+登海+壹桥);(3)土地流转股第二波再起,推荐。ST 大荒和芭田股份等。