猪价回升　玉米价创新高抑制仔猪补栏

　　养猪盈利：本周全国生猪市场稳中小幅回升。全国瘦肉型猪价周末回升至近6.4元/斤。同时玉米价格再创新高，涨至1.3元/斤左右，导致猪粮比价跌至4.77：1，同时抑制仔猪补栏，仔猪价格同比下跌25.9%。

 

　　本周全国猪料比价从上周的3.72：1跌至3.7：1，同比下跌14.6%。连续第26周处于4.4：1的盈亏平衡线以下。猪粮比价从上周的4.82：1跌至4.77：1，连续第3周低于5：1深度亏损线，同比下跌20.4%，连续25周低于6：1的盈亏均衡线。全国自繁自养出栏头均盈利水平至深度亏损211元。去年同期亏损21元/头。

 

　　猪价形势：本周全国出栏肉猪平均价格(瘦肉型、良杂、土杂猪的均价)至12.2元/公斤，同比下跌13.29%，但周中已经开始有所回升，其中瘦肉型猪周末已涨至近12.8元/公斤左右，良杂猪至近12.3元/公斤左右。全国仔猪价格均价(三元和良杂仔猪均价)从上周的22.29元/公斤跌至21.63元/公斤，较去年同期的29.19元/公斤下跌25.9%，三元仔猪价格跌至24元/公斤左右。

 

　　饲料成本：本周全国养殖户拿到的玉米、配合料价格分别至2.56元/公斤和3.3元/公斤，同比分别上涨8.94%和1.54%。养殖户拿到的豆粕价格至4.08元/公斤，同比下跌5.12%。小麦麸价格至1.95元/公斤，同比下跌2.5%。

 

　　观点：继上周全国养殖户拿到的玉米价格突破2012年8月中旬的最高点2.52元/公斤，达到2.53元/公斤，创历史新高后，本周玉米价格继续上涨，均价已至近2.6元/公斤，继续刷新历史记录。玉米价格的上涨直接导致猪粮比价再次深跌的同时，也大大的抑制了仔猪的补栏，因为玉米占总饲料成本的比重达40%以上，而育肥阶段的主要成本便是饲料支出。因此，屡创新高的玉米价格在低迷的猪价背景下，致使仔猪并未像去年一样抢手，仔猪价格同比下跌25.9%。这对淘汰过剩产能及远期猪价走势均较为有利。

 

　　在今年5月份猪价暴涨期间，我们认为猪价仍会下跌，并继续保持低迷，因为6月份开始的高温天气开启了第二波需求淡季，且前期淘汰的母猪即母猪存栏开始下降对生猪出栏及供应的影响周期为9-10个月，真正的供给开始持续减少将在8、9月份出现。本周已进入7月份，第二波需求淡季持续的时间并不如第一波需求淡季，因为8月7日就将迎来立秋，同时9月份暑假结束、学校开学，因此第二波需求淡季再持续一个月便可能开始缓慢进入淡季与旺季的过渡期。供给和需求一减一增的剪刀差式交叉点便是8、9月份。因此，对于当前生猪市场来说，低迷期即将结束。

 

　　但由于前期产能淘汰进程较慢、幅度也不及预期，因此，即使猪市低迷期即将结束而迎来上涨，但上涨的速度、幅度均难有较强的爆发力，可能经过4-5个月的时间才能从当前的6元/斤左右涨至近8元/斤。这种温和性的恢复性上涨因有基本面作支撑，供给持续缓慢减少、需求持续缓慢回升，因此具有持续性。