猪价触底反弹 家禽业持续复苏

　　双周回顾：双周周沪深300指数下跌2.96%，农业指数双周下跌6.5%。其中水产养殖涨幅-3.24%、动保涨幅-3.41%、种业涨幅-4.48%、畜禽养殖涨幅4.66%、饲料涨幅-8.82%。

 

　　生猪产业：全国毛猪均价为10.76元/公斤，环比上涨3%猪粮比价为4.56:1（上期为4.5:1）。全国自繁自养出栏头均盈利为-335元/头，去年同期盈利为-236元/头。3月底以来发改委启动了第一批规模在6.5万吨左右的冻猪肉收储。在养殖行业深度亏损之际政府出台收储政策，一方面能够能直接消化市场上的部分供应，另一方面以高于市价收购来提振价格预期。本周发改委公布将启动第二批冻猪肉收储。3月份能繁母猪淘汰有所加速，预计在养殖利润未见好转的态势下4月能繁母猪会进一步下降，如果能繁母猪持续淘汰，下半年生猪供应不足的概率会进一步加大。

 

　　家禽产业：肉鸡苗平均价格为2.78元/羽，环比上涨11.2%。受益于需求恢复，肉鸡价格3月以来已明显上涨。去年因H7N9而采取的孵化场和养殖户强制淘汰导致供给不足，鸡苗价格两个多月来持续上涨。价格的上涨带来孵化场实现盈利，肉鸡养殖场每只利润稳定在1元以上，为两年来首次持续较长时间维持在此水平。我们认为，供给面上去年的淘汰仍会在后期持续发酵，结合需求面的复苏，今年的家禽养殖业业绩将会迎来反转，继续关注和配置圣农发展、益生股份和st民和。

 

　　种业：全国春播进度过六成，已春播各类农作物8.19亿亩，占意向面积的60.1%，进度同比快10.8个百分点。春季种子市场销售已近尾声，今年“两杂”市场量价齐降，一季度行业增速下滑有所加剧。种业板块我们建议在行业去库存尚未完成之际，继续关注具有优势产品带来的议价以及具有渠道优势的隆平和登海。

 

　　水产品：海参价格为104元/公斤，同比下降26%、环比上涨4%

 

　　投资策略：如我们在上期双周报中所述，年报季报后利空兑现。二季度需要关注子行业中的结构性机会。家禽行业在供需结构改善之下，行业已展现复苏态势，未来如果没有出现较大疫情，其复苏态势在下半年有望保持。能繁母猪的大幅淘汰为生猪行业的改善带来契机，我们预计在下半年猪价反弹概率大增。策略上维持“轻估值而重基本面改善”的观点，继续配置受益于养殖业改善的大北农、瑞普生物、圣农发展。

　　风险提示：农产品价格大幅波动；遭遇突发疫情等不可测事件

　　原标题：农林牧渔行业：猪价触底反弹 家禽业持续复苏