猪肉价格有见顶回落迹象:6月CPI同比预计上涨1.9%

我们预测6月CPI同比上涨1.9%。其中,食品价格同比上涨5.2个百分点,对CPI贡献1.1个百分点;非食品价格同比上涨1.0个百分点,对CPI贡献0.8个百分点。从月环比看,6月CPI环比为-0.1%。另外,我们预测16年6月PPI同比上涨-2.7%。

就6月食品价格而言,估算各品种的环比价格,是涨多跌少。但在上涨品种中,水产品涨幅在2%左右,其它品种的涨幅都较小;但在下跌品种中,蔬菜价格跌幅较大,达到10%以上。而就6月工业品出厂价格而言,涨跌各半,水泥、铁矿石和成品油价格有2%左右涨幅,而钢材和化工产品的跌幅在3%左右。

与工业品的价格主要由需求方决定不同,农产品的价格主要由供给方决定。

而生产周期越长越容易储存的农产品,对价格的供给弹性越大。中期跨年度的产量调整主要是基于蛛网理论,而短期的供给量变化主要是基于对价格预期变化的库存调整。

就猪肉价格而言,6月的猪肉价格有见顶回落的迹象,但6月前三周的平均价仍高于5月平均价,环比涨幅为0.9%,也远低于2015年同期3.1%的水平。

而从2015年7-8月的情况看,猪肉价格的环比上涨幅度都较大,分别为9.5%和8.7%,明显高于除2011年以外的年份同期水平。

由于目前猪肉价格已经达到2009年以来的最高水平,且6月猪肉价格已出现见顶回落迹象,7-8月又是猪肉消费的淡季,再次出现较大幅度上涨的可能性较低。因此,从猪肉价格在CPI同比中的影响来看,CPI同比应在今年7-8月继续回落至1.5%左右的水平。

09-13年间生猪存栏的绝对值一直居高不下,主要是源于13年之前的能繁衍母猪存栏量的居高不下。而在14年1月猪粮比跌破6的盈亏平衡点,并在长达1年半的时间内都在6之下运行,这种前所未有的情况使得2014年以来能繁衍母猪存栏量的下降较为彻底,直到今年2月以来才有所企稳。

2015年6月以来猪粮比在6之上运行已达一年,但从生猪存栏情况看,也只表现为生猪价格上涨较快时生猪存栏量的有限上升,如2014年6-9月增加819万头、2015年7-10月增加619万头和2016年3-5月增加701万头。

这三个时间段生猪存栏量的上升,主要应归功于生猪价格上涨较快而导致的生猪压栏现象,即基于价格预期的库存调整。

原标题：价格研究报告-猪肉价格有见顶回落迹象:6月CPI同比预计上涨1.9%