猪价下跌波及上游唐人神去年净利同比降三成

　　生猪价格的持续下跌，已经影响到上游饲料企业的业绩。

　　昨晚，唐人神(002567,股吧)（002567.SZ）发布2013年财报，全年实现营收71.2亿元，较上年同比增长5.98%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比下滑27.98%；基本每股收益0.31元，较上年同期下降27.91%。

　　《第一财经日报》记者查阅往年财报发现，尽管2013年唐人神营收依旧实现增长，但较往年增速已明显放缓，更是自2011年上市以来最低。2011年公司实现营收同比上升30.19%，净利同比增长44.79%。2012年尽管市场环境出现下行态势，但公司营收增长依然达17.84%，净利同比增长46.72%。

　　唐人神方面称，报告期内公司受到禽流感、生猪供给周期性波动等不利影响，导致畜禽养殖企业亏损严重，饲料销售需求造成一定程度减少，使得公司收入占比90%以上的饲料业务受挫。

　　全行业受损

　　广州市物价局价格监测中心数据显示，上周（4月7日至13日）该市生猪出场均价11.5元/公斤，周环比下降3.36%，已连续下跌17周。

　　卓创资讯农业分析师姬光欣告诉记者：“畜禽养殖企业为了能够止损，只能降低养殖成本，在饲料选择与采购上会从原来的全价料改为更为价廉的自配料，或者适当改变喂料的结构。”饲料产品销售结构向低价产品的移动会直接导致收入增速放缓，同时小麦、鱼粉、棉粕、豆粕等大宗原料价格大幅上涨又造成饲料生产成本上升，挤压利润空间。

　　据卓创咨询农业分析师于洋透露，以豆粕为例，由于受到国际大豆收割季节延后等因素影响，2013年豆粕全国平均价格为4064元/吨，达到3年来最高水平，而2012年、2011年分别为3682元/吨以及3130元/吨。

　　唐人神财报显示，报告期内饲料业务占收入比90.64%，实现营收64.5亿元，同比小幅上升7.28%，毛利率8.6%，与上年基本持平；肉制品业务实现营收5.6亿元，占收入比7.97%，同比增幅为4.64%，毛利率为17.81%，同比小幅微增0.24%。报告期内，业务唯一出现下滑的牲猪业营收6945万元，同比下降3.95%，由于同样陷入养殖业亏损困境，当期该业务毛利率也同比下滑25.29个百分点至25.62%。

　　除了唐人神，近日发布2013年业绩快报的大北农(002385,股吧)（002385.SZ）也出现净利增速下滑迹象，公司去年实现营收166亿元，同比增加56.6%，归属于上市公司股东的净利润为7.7亿元，同比上升仅14.67%。而2012年公司实现净利6.7亿元，同比上升34.01%。金新农(002548,股吧)（002548.SZ）此前发布的2013年年报也显示，由于受到下游养殖企业亏损影响，饲料业务经营压力增大，公司去年实现营收19.8亿元，同比上升12.5%，归属于上市公司股东的净利润4212.36万元，较上年同期下降21.85%。

　　姬光欣告诉记者：“因为生猪养殖企业产能过剩已持续多年，国家收储的量和次数都有限，暂时也缓解不了局面。不过目前看猪价下跌的频率已经放缓，底部调整预计还将维持到5月底左右。”

　　主业占比过大隐忧

　　有证券分析人士向记者表示：“从目前营收结构来看，饲料收入依旧是唐人神贡献最大的部分，但是这个行业竞争一直十分激烈，在饲料价格上难有上升空间，加上双胞胎集团、大北农集团等都在扩大自身市场份额，要想突出重围并不简单。不过，从中长期来看，公司规模扩张空间还是很大，近年来唐人神的业务已经逐渐从华中地区开始向全国范围辐射。加上公司开始延伸下游种猪业务，全产业链的布局，对于抵抗行业风险能力还是较强的，增长动力也较强。”

　　上述人士同时向记者表示，唐人神方面内部组织结构以及激励机制也在不断创新改革，若是能够落到实处，对于公司实现增量增收的愿望也可能是一种推动。

　　唐人神董秘办相关人士告诉记者，预计今年饲料行业会是一个增量回暖年，公司方面在未来也将进一步聚焦饲料主业，努力增量高毛利产品。公告显示，去年年底，唐人神以4.86亿元增持山东和美集团有限公司，强化禽料业务同时又完成公司猪料在山东地区的拓展，坚定加码饲料主业的决心。

　　但从此前公布的今年一季度业绩预告来看，公司依旧受到牲猪价格低迷影响，养殖业务以及饲料业务经营压力持续增大，预计公司业绩同比下降，归属于上市公司股东的净利润为2016.04万元~1304.5万元，同比下滑15%~45%。

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