农业行业:猪价震荡筑底,短期难见反弹

　　投资要点
　　板块表现:本周(3月11日-3月15日)农林牧渔指数大幅下滑5.49%,同期沪深300下跌2.57%,跑输大盘2.92个百分点。行业TTM市盈率为27.31.行业相对大盘溢价为2.60。本周农林牧渔各细分子板块全面下。
　　量价跟踪:玉米价格小幅下跌,豆粕则稳中有升。白糖价格继续探底。本周全国出栏肉猪均价为12.61元/公斤,环比上周下跌4.1%,同比下跌15.4%。猪肉价格22.15元/公斤,环比上周下跌3.0%,同比下跌10.7%。仔猪均价为24.31元/公斤,环比上周上涨6.2%,同比下跌21.8%。自繁自养出栏头均盈利为-134元/头。
　　投资策略与建议:
　　畜禽养殖板块:生猪价格在迅速跌破13元之后略有反弹,目前处于12.5左右的中度亏损区域,继续大幅下挫的可能性不大,预计底部在12元附近。目前仍不具备大幅反弹的条件,受行情低迷的影响,相关上市公司头均盈利和出栏量均会出现同比大幅下滑,一季度业绩预计将出现较大幅度的下降。受近期生猪价格接连下挫影响,毛鸡和鸡苗价格跌幅进一步扩大。周期反转仍需等待。
　　饲料板块:继续推荐海大集团我们认为3月份在财务投资者减持和淡季等因素作用下,股价短期仍以震荡为主,是较好的“播种”季节。4月份以后,随着减持压力的逐渐减小和水产饲料销售旺季的逐渐临近,股价有望进入“收获”季节。根据我们走访了解,大北农(002385,买入)在生猪行情低迷的情况下,销量仍然维持较高水平的增长。但受到去年一季度高基数影响,本季度利润增速可能会小幅低于收入,从全年来看,回调就是买点。