猪周期导致猪肉价格开始上涨 拉动明年CPI

　　2012年9月份CPI同比上涨1.9%,较上月回落0.1个百分点。其中,食品CPI同比上涨2.5%,较上月回落0.9个百分点;非食品CPI同比达1.7%,较上月高0.3个百分点。环比数据显示,食品价格环比上涨0.2%,涨幅较上月回落1.3%,而非食品价格环比上涨0.4%,创17个月新高。

　　9月份CPI较上月小幅下滑,主要受食品价格回落所致。

　　食品分类中,虽然权重较大的猪肉、粮食和蛋价格,同比较上月均有上升,但是幅度较小。比重较大的鲜菜、鲜果和水产品,同比较上月下降幅度也较多,其中,鲜菜价格从8月份的23.8%大幅回落到9月份的11.1%。所以,总体上导致食品价格涨幅缩小,今年明显未受双节影响。

　　据测算,在9月份1.9%的CPI同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素约为0.22个百分点,新涨价因素约为1.68个百分点。其中,食品价格上涨主导的新涨价因素较8月略微上升0.2,而翘尾因素大幅下降1.1个百分点,导致食品CPI较8月大幅下滑。然而,非食品价格的上升部分抵消了食品下滑,使得9月CPI同比出现下滑。

　　 数据显示,居住类、服务价格同比涨幅已创年内新高。在2011年10月非食品CPI处于高点,11、12月下降幅度较大。在基本情况不变的前提下,10月份非食品CPI会在去年高基数下变化不会太大,然而11、12月份在去年价格下降较多基础上或许会继续小幅攀升。

　　因为今年较低的基数,而且猪周期导致猪肉价格开始上涨的拉动,明年CPI或或将逐步上升。尽管蔬菜、粮价等农产品价格变化幅度大而成为短期CPI变化的重要影响因素,但权重相对较高的猪肉价格对CPI的趋势一直起着较为决定性的作用。猪周期大概3到4年,2009年末开始的那轮上涨距今已近3年时间,明年可能又是一个周期的上涨始发点。在未来几个月,猪肉价格可能仍会继续下降,但随着养殖户降低供给,供求关系将会发生根本性的变化,明年猪价很可能启动一轮新的上涨。