5月国内玉米市场机遇与挑战并存

进入5月份，随着东北临储玉米收购的正式结束，国内玉米市场关注目光再次投向政策性粮源轮换及拍卖上来，同时在“国家控盘”日趋明显的背景下，市场 机遇与挑战并存，一方面经过大半年的消耗，东北产区余粮已经见底，优质粮源将更加紧俏，另一方面临储转一次性储备轮换集中出库，加之本月有关临储玉米拍卖 及定向销售政策有望明朗，不断向市场释放供给压力加大信号。此外，对于日夜期盼储备玉米的深加工企业而言，近日吉林省储玉米出库，东北定向超期储存玉米拍 卖在即，相信也有利于深加工企业生产成本的下降，市场商机尽显。

东北玉米市场呈政策市特征

5月份以来东北地区玉米价格以稳为主，截止目前，黑龙江绥化地区大型玉米深加工企业15%水分三等玉米收购价1650-1680元/吨，哈尔滨地区饲料 企业二等玉米收购价1860元/吨;吉林长春地区深加工企业收购价1730元/吨，饲料企业进厂价1850元/吨;辽宁铁岭地区深加工企业进厂价1600 元/吨，沈阳地区饲料企业进厂价1750元/吨，均基本稳定。目前东北临储玉米收购已经正式结束，临储收购总量达到12542万吨，较上年8328万吨增 加超过4000万吨，同比增长50%，创下历史最高记录水平，东北余粮已经见底，但东北企业与华北企业心态并不相同。与华北地区有限的临储库存相比，东北 地区坐拥天量临储库存，当前的临储转一次性储备轮换出库的玉米能够满足需求，后期还有源源不断的定向或拍卖玉米供应，因此东北用粮企业仍然坚守低库存战 略，后期供应完全依赖政策性玉米，部分加工企业甚至打算下调玉米挂牌收购价格。

山东领涨华北地区玉米价格

5月份以来山东地区领涨华北地区玉米价格，截止目前山东潍坊地区深加工企业14.5%水分玉米收购价格1720-1740元/吨，比上周上涨30-60 元/吨;德州地区玉米收购价格1710-1720元/吨，比上周上涨20-60元/吨;河北秦皇岛地区深加工企业收购价格1700-1740元/吨，与上 周持平;河南鹤壁地区玉米收购价格1600-1660元/吨，比上周上涨20-40元/吨。“五一”后以山东为代表的华北地区玉米价格普遍上涨，究其主要 原因：一是拍卖及定向销售政策尚未明朗，加之部分地区降雨天气影响玉米到货，刺激玉米价格走高，此前市场传言临储拍卖或定向销售可能于4月下旬在华北地区 或南方销区提前开始，而至4月底相关政策仍未有消息，与此同时，山东、河南及河北等地2013年产跨省移库玉米大多已经轮换签单完成，但签单主体为贸易商 和南方销区企业;二是华北玉米余粮已经不足两成，部分企业担心拍卖时间推迟，未来玉米用粮受到影响，开始增加玉米库存，带动其他企业效仿，短期内华北地区 玉米补库需求增加，价格仍会上涨。

北方港口贸易活动基本停滞

4月末5月初由于临 储玉米收购即将结束，北方港口贸易活动基本停滞，到港玉米多为轮换粮及期货粮，其中辽宁地区临储转一次性储备的玉米轮换出库价1700元/吨左右，理论平 仓价1750元/吨，发往南方利润30-50元/吨。监测显示，截至4月29日北方四港玉米库存量为311万吨，较上周增加4.9万吨，该周下海量为 18.6万吨，比上周增加15.2万吨。港口库存以储备粮为主，贸易粮仅在60万吨左右，下海量增加主要是由于轮换粮发运增加，而相比之下，当前广东市场 轮换粮到港数量增加，进口玉米、高粱及大麦仍然持续到港，在市场供应充足的情况下，港口玉米价格将稳中偏弱运行。

产区农户手中余粮基本见底

据了解，截止目前东北地区整体售粮进度为96%，比上年同期偏高1个百分点，其中黑龙江农户售粮进度为96%，比上周增加1个百分点，较上年同期高1个 百分点;吉林省农户售粮进度为96%，比上周增加2个百分点，比上年同期水平高1个百分点;辽宁农户售粮进度为96%，与上周持平，比上年同期偏快1个百 分点;内蒙古农户售粮进度为96%，比上周增加1个百分点，比上年同期高出1个百分点。目前东北农户手中余粮仅在1成左右，部分地区甚至已不足一成，相比 之下华北地区农户整体售粮进度为82%，比上周提高2个百分点，比上年同期偏慢8个百分点，目前华北玉米仅剩2成左右余粮，未来4-5个月玉米市场供应将 主要依赖临储去库存玉米。

市场供给开始转向轮换陈粮

按照全国玉米产量2亿吨，东 北产量1亿多吨且已悉数进入临储来看，目前市场流通的东北2015年产玉米已十分有限。从东北饲料企业玉米收购挂牌情况来看，五一节后局部地区挂牌价格略 有下降，但实际上这是由于饲料企业收购玉米由原先的2015年新粮转为2013年前后陈粮导致的，根据调查了解，目前东北地区自然晾晒玉米与轮换陈粮之间 价差已经高达150元/吨以上。由于2013年产跨省移库轮换玉米大量掌握在贸易商手中，2012年产跨省移库玉米主要定向给酒精企业，后期市场关注重点 在东北临储玉米拍卖价格。目前山东地区玉米进厂价在1700元/吨以上，折合东北临储玉米出库价在1500元/吨，粗略考虑起拍价需在1400-1450 元/吨，如果起拍价高于这个水平，则将支撑华北玉米价格。同时，伴随着我国临储玉米收购告一段落，国内临储玉米出库进入第二阶段，市场供应越来越依靠国家 储备库中的粮源，且未来2015年新粮迅速投放市场的可能性较小，因为目前更需要出库的是2012年、2013年和2014年的粮源(继续储存面临坏粮的 风险)，在这种未来供应体量庞大，但品质参差不齐，且优质陈玉米更有可能成为市场争夺对象的情况下，其溢价空间明显更大，随着优质粮源的消耗，未来市场上 优质玉米可能依旧紧俏。此外，5月6日吉林临储玉米第四次拍卖举行，计划投放33249吨，实际成交7796吨，成交率23.4%，其中2012年三等粮 底价1520元/吨，2013年三等粮底价1570元，等级间差40元/吨，需要升水和出库费，最终大多溢价50-180元/吨成交，成交均价在 1610-1830元/吨，这反映现阶段东北企业玉米库存偏低，但不久有望改观，尤其是对于粮源品质要求不高的深加工企业。

今年东北玉米播种开局良好

由于前期多地低温，东北大部分地区未能完成谷雨种大田的传统，但五一节过后我国北方春玉米大部已播种，西北部分地区处于出苗至三叶阶段，南方大部春玉米 处于三叶期。目前今年东北玉米播种开局良好，但按照目前东北阶段性低温多雨天气条件来看，对东北玉米出苗不利，当然若后期出现不利玉米长势的天气，对于我 国玉米泄库存、调减面积的大方向来说却是一次“助攻”，至于是否会影响新季玉米品质等则是后话，我们将拭目以待。同时，笔者从各方调查情况来看，吉林中北 部基本完成播种，改种情况不多见，且包地成本大幅下降，化肥降价约5%，其他成本基本稳定，预计今年玉米总种植成本为1.2万元/垧左右。辽宁地区整体播 种进度稳中偏快，部分地区已出苗，当地农户表示种子、化肥、农药及人工费等种植成本基本维稳，但普遍反映包地成本较去年有明显下降，整体在7500元/垧 左右，较去年下降1500-2500元/垧。黑龙江地区玉米播种基本完成，大豆播种陆续开始，农户种子成本均出现一定幅度下降，且地租降幅明显，垧均下降 1000元左右。相比之下，目前美国中西部地区玉米播种工作进度顺利，给玉米市场构成利空压力，美国农业部发布的作物周报显示，截至目前玉米播种工作完成 45%，远远高于五年平均水平30%，目前中西部地区天气晴朗干燥，农户进一步加快播种进度。美国农业部目前预计2016/17年度美国玉米播种面积将增 长6%，达到9360万英亩，高于上年的最终播种规模8800万英亩，如果该预测成为现实，那么将是1944年以来的第三高水平。

展望后市，临储玉米收购正式结束后，基层余粮整体有限，市场轮换玉米出库节奏以及拍卖何时进行将成为关注焦点，目前来看，东北地区在轮换玉米供应下，市场波动 幅度或将受限，华北地区企业心态逐渐发生变化，由于企业库存普遍偏低，市场备库心态增加，加之轮换玉米因质量较差不能为淀粉企业所用，预计后期市场优质新 粮将受到企业需求支撑。此外，东北进入春播时节，南方部分地区也将开始春玉米播种，提醒市场关注近期天气对春播情况的影响，同时也需关注大量储备玉米出库 压力下给对玉米品质要求相对较低的部分深加工企业带来的商机。