国内玉米短期供应增量 长期供需紧平衡

　　近期，国内玉米价格高位企稳，市场供应增量，用粮企业库存充裕，短期需求得到满足，供需形势较为缓和。且近期市场传闻中国可能大量进口美国玉米，增加国内供应，并将降低农产品进口关税，虽然此类消息并未得到证实，但对国内市场看涨心态还是造成了一定影响。受芽麦拍卖、玉米上市增量等利空因素影响，短期来看，玉米上涨空间有限。不过，国内饲料养殖企业刚性需求不减，深加工行业后期需求仍然较大，而国内余粮水平有限，进口成本大，粮源供应较为紧张，中长期来看，国内玉米供需紧平衡。

　　国内玉米短期供应增量，用粮企业库存充裕

　　年后，用粮企业受加工生产需求和补充库存影响，大多提价收购，由于普遍看涨玉米后市，部分地区甚至上演“粮源争夺战”，国内玉米价格受需求推动高位运行。进入三月份以来，玉米价格逐步趋稳，玉米上市增量，目前，饲料养殖企业、加工企业库存充裕，日收购量均能满足日常加工需求，玉米短期供需形势较好。当前市场玉米供应主要来源有两部分：

　　一是农户售粮积极，有效缓解用粮企业需求。目前国内大部分地区气温回升，农户玉米储存难度加大，且当前玉米价格处于高位，中华粮网数显示，截至3月27日一周内，全国主要粮食批发市场二等黄玉米成交均价为2066元/吨，农民对当前价位较为认可，惜售心理有了很大转变，积极出售手中余粮。不过随着待售余粮不断减少，农民卖粮工作已接近尾声。

　　二是价格高位，中小型贸易商积极出粮。在此番售粮高峰中，中小贸易商是粮源供应主力之一。玉米价格处于历史高点，目前售粮已经具有较高的利润，且受资金周转、储藏风险加大等影响，中小贸易商多选择适量出仓。

　　虽然玉米短期需求得到满足，可是综合国内实际情况，后期粮源有限，需求强劲，供需形势仍然紧张。近几年，我国国内玉米消费不断上涨，国内玉米期末库存基本见底(如下图)。

　　供应受限，需求强劲，长期玉米供应吃紧

　　一、国内玉米余量不足，进口受限，长期供应紧张

　　我国国内玉米供应主要来源有两个，一是国内玉米自给，二是进口国外玉米。之前我国一直是传统的玉米净出口国，近年随着饲料企业的发展和深加工企业的异军突起，国内玉米已无法满足国内需求，根据海关数据，2010年中国进口玉米157万吨，比上年8.4万吨的进口量增长了17倍。

　　国内余粮有限。当前，国内余粮不断减少，据相关部门调查和粗略预计，国内主产区玉米余粮在2-4成之间，多在三成左右，截至3月10日，河北、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、山东、河南、四川、陕西、甘肃等10个玉米主产省(区)各类粮食企业累计收购2010年新产玉米5067.2万吨，其中国有粮食企业收购1351.4万吨，占收购总量的27%。

　　进口玉米成本较大。国内玉米供应不足以满足需求，用粮企业必定会将目光转移至国外，进行玉米进口，但当前国内外玉米价差较大，中华粮网数据显示，截至3月30日，CBOT玉米到中国口岸价为2705元/吨，而广东港口玉米成交价为2260-2280元/吨，有400多元的价差，进口成本远大于国内成本，进口可能减小。

　　目前，离2010年新玉米上市刚刚半个年度，结合当前玉米供应能力来看，后期玉米供应较为紧张。

　　二、用粮企业效益生产积极，后期国内玉米需求旺盛

　　近年来，随着我国城乡居民收入水平的不断提高，人们对肉蛋奶的消费增加，饲料消费刚性增长;近年来玉米深加工异军突起，国内玉米供求矛盾日益明显。据中华粮网最新数据，预计2010/2011年度国内饲用玉米消费数量约为1亿吨，玉米深加工消费数量约为4800万吨，加上其他玉米消费，国内玉米市场供需矛盾明显。

　　另外，近年来玉米拍卖力度加大，截至3月29日，国家共投放12461.9161万吨玉米，成交4598.1644万吨，其中临储玉米约3031万吨，跨省移库约1568万吨。国储和临储玉米库存出现较大幅度下降，这将会在一定程度上弱化后期政策调控能力，国储玉米补库需求也较为强烈。

　　截至3月底，当前玉米年度已经过半，较低的农户余粮水平和较低的玉米库存决定了余下的时期国内供需矛盾或更加突出。3月29日，国家拍卖不完整粒在10%-20%的芽麦给饲料加工企业和养殖企业，以期通过玉米替代品的提供缓解玉米供应。但是芽麦数量有限，对于庞大的玉米需求作用甚小。整体来看，供应缺口还比较大，玉米长期供需紧平衡。

　　近期国内玉米价稳量增 短期供需形势缓和