玉米 一步一步往上爬

　　预计全年玉米市场呈现慢牛走势，下跌空间有限，大连玉米主要波动区间为2100—2550元/吨。

　　受2009年我国玉米减产、供需出现缺口的基本面支持，2010年玉米价格上冲到历史高价区间。2011年全球经济仍然存在较大的变数，在我国2010年玉米产量取得增长的情况下，因需求强劲，进口的闸门已经打开，原本受政策面影响较大的国内玉米市场将变得错综复杂。国际市场的变化因素将部分影响到2011年国内玉米的价格走势。

　　从国家粮油信息中心、美国农业部、中华粮网以及中国汇易网的玉米供需报告来看，2010/2011市场年度我国玉米增产已成定局，需求量的预测数据没有太大出入，但从产量数据对比来看，汇易的预测明显低于中国和美国的官方数据，导致年度节余上分歧较大。鉴于近几年中国汇易网的玉米平衡表比较符合市场走向，笔者倾向于采纳其供需数据供投资者参考。按照汇易网12月份的数据分析，2010/2011年度我国玉米库存使用比将下降到19.45%的历史低值，供需矛盾较为突出。但不可否认的是，中国玉米产量出现了实质性的增长，新年度我国玉米供需失衡的局面正在得到改善，但仍处于紧平衡状态。继2010年我国增加玉米进口量之后，2010/2011年度玉米进口量有可能进一步放大，这几家机构预测数据介于60万—750万吨之间。

　　随着我国玉米进口的放开，全球玉米产量与我国玉米联动性正在增强。美国农业部最新数据显示，2010/2011年度全球玉米期末库存将较上一年度下降1720万吨；全球玉米库存消费比为15.57%，是2007/2008年度以来的最低水平。可见，全球玉米产需出现了1410万吨的缺口，加之生产燃料的玉米占总消费比重已经提升到40.6%的最高水平，2010/2011年度全球玉米市场进入了紧平衡的阶段。

　　由于2010年的玉米减产，全球第一大主产国和出口国美国的玉米供求骤然失衡，对全球玉米供应形成极大的挑战。全球肆虐的拉尼娜正对全球第二大玉米出口国阿根廷的玉米生产造成严重威胁，其实现2500万吨产量的可能性不大，数据显示拉尼娜年份该国玉米产量普遍严重下滑。阿根廷农业部副部长1月4日表示，阿根廷2010/2011年度玉米产量将达到2000万吨左右，低于此前政府预估的2600万吨。如果阿根廷玉米减产，对全球玉米出口市场将造成严重的影响，也将波及到正在寻求从该国进口数百万吨玉米的中国。

　　美国玉米供需图麦

　　2010年年底以来，我国陆续出台了一系列抑制粮价过快上涨的措施，包括打击投机炒作、限定企业最高库存、取消淀粉出口退税、储备玉米入市拍卖等，确实对稳定玉米价格起到了作用。2011年宏观调控将继续实施，但短期抑制粮价过快上涨，并不意味着政府要打压粮价，政府更希望看到的是价格稳中有涨，只有这样才能促进粮食供应的增加。所以说2011年政策面并不是悲观的，“高位平稳运行”才是主基调。

　对于2011年的国内玉米生长形势，从目前的情况来判断，有以下两点值得关注，一是因为今年玉米种植收益继续好于大豆，今年东北玉米面积将继续扩大；第二点是根据美国大气海洋局的最新模型，拉尼娜今年上半年有望结束，全球天气下半年将恢复正常，因此，对今年7—8月份的天气炒作行情，投资者不要寄予太高的期望。

　　总体来看，2011年我国玉米需求刚性增长态势不会改变，供需关系呈现偏紧状态。政府保护和发展养殖业以及促进稳定农业生产、促进农民增收的政策基调不会改变。因生产资料价格上涨，我国玉米生产成本将继续上升，无疑将使玉米价格再上台阶。我国政府导向是玉米价格高位稳定，但为了控制CPI上涨过快，国家逐步采取调控手段，包括增加玉米进口数量以满足国内供应，进口玉米的数量和节奏将影响国内市场供应。预计全年玉米市场呈现慢牛走势，下跌空间有限，大连玉米主要波动区间为2100—2550元/吨。