国内玉米市场第二波上涨是否继续

    去年我国玉米因灾减产效应在2010年上半年被发挥得淋漓尽致，国内玉米市场价格连创历史新高。虽然，随着6月份国家一系列宏观调控措施的出台，国内玉米市场行情应声回落，整体价格较年内高点明显下跌，但是，6月中旬至今，国内生猪价格持续回升，特别是7月份的涨势更加明显，进而推动国内畜禽养殖效益的全面回升，并大幅提振了市场对玉米后市行情的信心。受此影响，连续两周东北地区国储玉米拍卖成交价格大幅回升，对市场的政策调控压力明显减弱，今年夏季国内玉米市场第二波上涨行情能否由此展开，下面笔者将结合掌握的情况作如下分析，仅供参考。

　　一、政策调控压力减弱，国储玉米成交价格连续大幅回升。今年3月中旬开始，国内玉米价格展开了一轮快速上涨的行情。为平抑市场粮价的过快上涨。国家有关部门决定自4月13日起提前启动今年东北地区国家临时存储玉米的拍卖活动。不过，由于市场普遍担忧后期国内玉米供应可能出现紧张的局面，因此临储玉米拍卖启动后，市场各方主体参与积极性不断升温，成交价格也始终保持高位，进而支撑了玉米价格进一步走高。

　　国家启动临储玉米拍卖的初衷是为了平抑市场玉米价格的过快上涨，因此，为使国家政现调控能够得到预期的效果，防止政策性粮源外流以及避免中间环节出现大量囤粮的现象，有关部门连续出台了一系列的措施，以致5月底-6月份东北地区国储玉米拍卖价格大幅回落，进而拖累国内大部分地区玉米价格的下跌。6月11日，国家有关部门更是启动了中央储备玉米的轮出计划，彰显了国家对平抑玉米价格上涨的决心。6月1日至6月30日，据有关部门统计，国内玉米均价由2056元/吨跌至2023元/吨，月跌幅1.6%。

　　进入7月份，国内玉米市场的形势发生了明显的改变，一系列利空因素逐渐被市场消化。国内市场主体对玉米后市继续看涨的信心重新恢复，加上畜禽殖养殖效益的回升，市场对国储玉米拍卖的竞拍积极性再度升温。7月中旬以来的拍卖成交价格不断回升，由此看来，目前国家政策性拍卖对玉米市场的抑制作用逐渐趋弱。
　　二、生猪养殖效益进一步回升，饲料需求恢复性增长将支撑后市玉米行情。国家有关部门在持续加强对玉米市场监管力度的同时，也积极对生猪养殖行进行政策扶持。今年4月13日以来，商务部会同有关部门已连续5次公开竞价收储中央储备冻猪肉，并对市场猪肉价格产生影响，加之受一季度疫情影响，仔猪死亡率较高，6月中旬后大猪供应紧张，国内生猪价格持续回升，此前涨幅较低的南方地区在进入7月中下旬之后也逐渐补涨。

　　在国家政策引导之下，玉米和生猪价格此消彼长，猪粮比价也自6月中旬起呈明显的回升态势，大部分地区已基本达到平盈线以上水平，养殖企业效益也较7月初继续回升。其中：东北和华北地区盈利空间在200-300元/头，华东地区盈利100元/头以上，华南地区保本或小幅盈利50元/头。

　　猪价的迅速回升刺激了各地养殖户的补栏热情，近期国内养殖户对仔猪的补栏热情普遍增加，加上目前我国生猪以及能繁母猪的存栏比例依然高于正常水平，这对饲料玉米的需求量将会有一定程度的支撑。

　　三、进口玉米集中到货，影响力仍有待进一步观察，国产优质玉米供应紧张预期依然强烈。去年我国玉米产量受天气影响出现减产，市场对玉米减产幅度预期存在分歧，但国内玉米饲料需求及居民对肉类的消费则呈刚性增长，国内玉米供应出现阶段性紧张。同期，美国CBOT玉米期货市场则因自身供需面的压力，各月期价一路走低，以致国内外玉米价差不断扩大。有鉴于此，我国销区部分用粮企业将玉米采购的目标逐渐转向国际市场，2009/10年度中国玉米进口迎来十年内的最大规模增长。

　　据市场最新消息，目前中国买家累计订购美国玉米数量已达到27船（约合162万吨）。另据市场人士表示，自7月20日至8月8日，我国广东港口将进入进口玉米集中靠港阶段。其中，7月20日-21日，黄浦港与蛇口港将各有一船（约6万吨）美国进口玉米靠港；8月2日及8月3日，蛇口港将继续迎来两船美国进口玉米；8月8日，另一船美国进口玉米将抵达黄浦港口。由此看来，在半个月左右的时间内，广东港口就将迎来总计30万吨的进口玉米。

　　目前国内玉米市场在利空出尽、利好回归的背景下，整体价格已出现反弹迹象，而这一期间恰逢销区市场进口玉米集中到货，届时低价进口玉米对国产玉米会造成何种程度的冲击影响值得关注。进口玉米从价格方面来看，其对国产玉米的优势不言而喻，但由于这一批次玉米的买家早已在前期就签好合同，实际流入市场销售环节的数量毕竟有限，因此对广东港内东北玉米价格的影响力也相对有限，但具体情况仍有待进一步观察。

　　同时，随着国内畜禽养殖效益的好转以及各地补栏热情的升温，后期饲料玉米需求仍将受到提振，特别是仔猪补栏量的增加更使得市场对优质玉米供应紧张的担忧升级，以广东港为例，目前深圳港内玉米库存约在18万吨，其中优质玉米所占比重仅1/5左右，其余粮源在水分以及霉变都不同程度偏高，加上南方部分地区天气条件也不利于玉米的保管，坏粮的隐患进一步加剧。

　　综上所述，由于我国玉米市场整体“政策市”的特征依然明显，因此，近期国储玉米拍卖成交价格的连续大幅回升暗示着国家调控对市场压力的减弱，加上下游养殖需求回升以及玉米传统青黄不接时期的来到，目前我国玉米市场已基本展开了今年夏天季的第二波行情，整体行情仍可能以振荡上行的态势为主，但应继续谨防政策风险的存在。近期北方产区天气对玉米生长的影响，南方销区进口玉米到货动态以及国储玉米后续拍卖结果都值得进一步关注。