玉米仍有冲高动力

　　受欧洲债务危机冲击，近期全球金融市场和商品市场经历了一波有力的下跌。连玉米(资讯,行情)却受到市场资金的高度关注逆势上扬，总持仓量创下新高。虽然近期美盘玉米走弱拖累进口成本回落，临储玉米竞拍细则修改也对玉米市场形成利空，但国内现货供应愈发紧张，给连玉米注入了更多的涨升动力。随着大量的资金进场，后期连玉米仍具备继续冲高的动能和机会。

　　5月13日，国家公布了新修订的东北临储玉米竞价销售细则，新细则要求参加竞买的主体必须是东北四省的饲料加工及养殖企业（本省的企业只能拍本省的玉米），企业所竞拍到的玉米只限于自用，不得转卖。修改后细则明确的将贸易商、深加工企业、粮库排除在竞拍之外，改变为定行业销售，意在保证临储玉米精确地投放到有实际需求的用粮企业，抑制竞拍过程中的投机因素。5月18日东北临储玉米竞价销售成交情况备受市场关注，从成交结果看，这次竞价销售东北临储玉米计划销售量79.95万吨，实际成交79.68万吨，成交率99.66%，近乎全部成交。与此同时，成交均价创出了东北临储玉米拍卖以来的最高价格。由此可知，用粮企业眼下对玉米需求的迫切心情和市场缺源的程度是空前的。市场上看多玉米的信心再次被激发，并且比之前还要强烈。

　　自去年9月15日以来国家已经进行了34次跨省移库玉米的竞价销售。进入5月份，其成交量一次高过一次。最近的拍卖中成交率超过90%，成交量突破了52.26万吨，成交均价创出了1891元/吨的新高。山东和河北都是玉米生产大省，进入5月份以来，两省份跨省移库玉米需求呈现出爆发式增长的态势，山东省连续两次成交率100%，河北省的成交也高达80%。贸易商对于华北地区开始出现缺粮现象的感性认识开始加强，市场对国内玉米供给缺口的担忧程度愈加强烈。

　　国家统计局公布了我国4月份居民消费价格指数同比提高了2.8%，国家发改委分析认为，五六月份CPI涨幅可能在3%左右，上半年平均涨幅将在2.5%左右。当前市场对于物价继续上涨几乎已经达成共识，在此背景之下通胀预期也相当强烈。现实来看，除黄金外，由于今年异常天气频发，买入农产品(000061,股吧)进行通胀避险的机会相对较好。而玉米受外部市场影响较小，基本面又相当强劲，都吸引了避险资金的大量介入。资金避险需求也是近期推动连玉米期价上涨的重要因素，并且在一段时间内会继续影响价格走高。

　　我国粮食需求一直处于刚性增长阶段，保证粮食产量逐步提高是政府在农业生产方面一直努力的目标。近年生产成本不断攀升，为了保证农民不断增收，提高生产积极性，国家不断地提高收储价格，使粮食价格水平稳步提高。特别是进入春播时期，价格上涨有利于东北玉米种植面积的扩大，以抵消西南旱情造成的玉米减产，来实现国内粮食产量的总体目标。为此，国家粮食局副局长曾丽瑛近期强调,玉米价格小幅稳步上涨是市场的总体趋势,这有利于发展玉米生产,有利于保护农民利益,也是粮食宏观调控的预期目标。政府官员的讲话消除了市场对价格可能下跌的顾虑，继续看好后市有了政策面的支持。

　　4月份以后，由于玉米原料价格走高，玉米深加工企业纷纷上调淀粉出厂价格至历史最高水平，山东、河北淀粉加工利润因此出现明显好转，东北地区深加工企业也明显回升。以经验算法预估的吨淀粉加工利润来看，当前山东与河北达到200元左右，东北地区也在50元左右。利益驱动之下，当前深加工企业继续增加库存意愿强烈，加价收购之势不改。近期市场传言，中国正在考虑取消出口玉米淀粉和酒精的5%出口退税，由于今年第一季度我国淀粉出口量仅为5.14万吨，明显低于近三年的同期出口量，不排除深加工企业加快生产满足出口需求的可能。未来一段时间，深加工企业将接替前期国有粮企抬价的地位，成为现货价格上涨的推动力量。

　　美国农业部的出口销售数据显示，截至5月13日，中国已经在美国采购了35.41万吨2008/2009年度玉米，以及13万吨2010/2011年度的玉米。前期市场一度担忧美国玉米会给国内玉米带来压力，但今年民营企业进口玉米配额仅为280多万吨,即使这些配额全部用完，由于相对国内用量所占比例较小，对国内玉米市场还无法产生过多的影响。当前国内玉米现货市场对于进口玉米可能形成冲击的看法已经趋淡，进口玉米消息的影响开始弱化。

　　虽然当前所有基本面都趋向利多，但应该注意到5月25日东北临储玉米竞价销售量已经提高到了100万吨，我国玉米储备还是相当充足的，玉米出现爆发性上涨的概率很小。特别是生猪价格在连续反弹之后趋于稳中略跌，部分地区猪粮比再次低于5.5：1，国家会否在春播结束后调控玉米市场值得留意。曹丽瑛副局长表示，国家将继续销售临时存储玉米,只要市场有需求,国家将在临时存储玉米销售完后,安排销售国家储备玉米。总之，当前玉米市场利多因素相互叠加，牛市局面还将维持，连玉米期货由于相对于现货仓单成本还相对贴水，仍然有继续上涨的动能和空间，投资者可继续保持多头思维。